方正证券-电子风险因素下面板行业仍有较强基本面支撑

证券研究报告  
2020317日  
风险因素下面板行业仍有较强基本面支撑  
分析师: 陶胤至  
分析师: 陈 杭  
执业证书编号:S1220520010004  
执业证书编号:S1220519110008  

投资要点  
1. 20Q1受中国大陆疫情影响,由于产业链主要集中于中国大陆,对显示面板后段模组、整机价格产能  
造成影响,表现为二月缺工,三月缺料,短期产能下滑成为影响面板价格的主导因素。20Q2起疫情对后  
续需求端的影响,将逐步成为价格的主导因素,需持续关注。  
2. 假设全球5-6月疫情扩散基本得到控制,根据AVC预测数据,2020年全球显示器面板出货量下滑5%  
,其中中国地区市场下滑1%2020年全球TV整机出货量下滑3%,出货面积增长3.5%2020年全球面  
板厂TV面板出货量下滑6%TV面板出货面积增长6%。根据目前的产能规划及自建模型,我们预测  
2020年大尺寸面板(TV+IT)产能同比增速1.84%,同比增速为近五年来新低。  
3.受疫情对产能利用率影响,预计20H1全球电视面板供需偏紧,20Q3起全球市场供需逐步偏松,预  
计电视面板涨价持续到20Q2。根据我们预估,届时预计55/65寸产品价格仍大幅低于韩厂本土产线成本  
线,预计20Q3根据需求变化,韩厂有望再次调整长期产能计划,并且仍有20pct(韩本土超过10pct)  
的产能调整空间。  
4.我们认为LCD国产厂商对韩厂产能替代的长期逻辑不变,疫情对短期需求造成波动,但不改产业长期  
格局。面板行业需求的下滑,国产厂商由于成本端的比价优势,主动调整产能利用率的可能性较小,需  
求和价格压力将更多的传导至海外厂商。对于国产面板龙头企业经营情况不宜过度悲观。  
5.继续重点推荐京东方A000725)、TCL科技(000100),建议关注彩虹股份(600707)。  
风险提示:疫情持续,LCD下游需求下滑幅度较大;海外厂商产能退出进度不及预期;疫情影响,国  
产厂商产能波动。  
2

下载权限

查看
  • ¥{{right.value}}
    {{right.value}}
    免费下载
    评论后下载
    登录后下载

  • {{attr.name}}:
您当前的等级为
您有每天免费下载所有资源次的特权,今日剩余 已取得下载权限
传统产业先进制造

长城证券-有色金属行业专题:军工材料拐点已现十三五收官之年助力腾飞

2020-3-16 0:00:00

传统产业

国信证券-设计咨询行业深度报告:历史造就割裂,改革加剧整合

2020-3-18 0:00:00

0 条回复 A文章作者 M管理员
    暂无讨论,说说你的看法吧
个人中心
今日签到
有新私信 私信列表
有新消息 消息中心
搜索