国盛证券-电气设备行业周报:风光政策落地,充电桩+特高压新基建“重头戏”

证券研究报告 | 行业周报  
2020 0315日  
电气设备  
风光政策落地,充电桩+特高压新基建“重头戏”  
核心推荐组合:宁德时代、捷佳伟创、广汇汽车、山煤国际、上海电气、特锐德、  
晶澳科技、东方日升、通威股份、璞泰来、金风科技、良信电器、汇川技术、宏发  
股份、恩捷股份、中来股份、天顺风能  
增持(维持)  
新能源发电:  
光伏:竞价总盘子符合预期,竞价截至时间向后调整,全年竞价规模维持稳定国  
行 业走势  
家能源局发布《国家能源局关于 2020 年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》  
(以下称《通知》)和《<国家能源局关于 2020 年风电、光伏发电项目建设有关事  
项的通知>解读》(以下称《解读》)。根据本次《通知》,2020 年光伏补贴总预  
电气设备  
沪深300  
16%  
算在 15 亿元,其中户用光伏为 5 亿元,竞价项目为 10 亿元,政策基本和上一版征  
求意见稿相同。考虑到疫情的影响,2019 年竞价项目补贴退坡节点有望延后,这有  
0%  
望确保存量 19 年竞价项目的经济性,并顺利完工。2020 年竞价项目申报截止时间  
延至 6 15 日,相比征求意见稿推迟一个半月,比 2019 年竞价项目申报截至日期  
提前半个月左右。考虑到今年是竞价的第二年,行业对于竞价规则已有充分理解。  
-16%  
随着疫情的逐步结束,2020 年光伏竞价项目的前期工作有望陆续开展,并得到充分  
-32%  
准备。2020 年全年光伏装机同比 19 年有望明显改善。推荐方面,推荐多晶硅料和  
电池片龙头通威股份组件龙头隆基股份晶澳科技、东方日升;大硅片龙头中环  
股份、晶盛机电,和布局新技术路线的捷佳伟创山煤国际、中来股迈为股。  
风电方上都百万千瓦级风电基地项目获得核准高压项目启动提高三北消纳。  
3 11 日,根据锡盟能源局信息,由北方联合电力有限责任公司新能源分公司投资  
建设的北方上都百万千瓦级风电基地项目获得核准。同时本周国家电网研究编制了  
2020 年特高压和跨省 500 千伏及以上交直流项目前期工作计划,包括 5 条直流和 5  
条交流特高压。其中陇东~山东和哈密~重庆两项工程计划在 6 月完成工程预可研。  
后续随着这两条特高压的核准和建设投运,有望继续改善和提升甘肃和新疆新能源  
的消纳能力,为新能源建设打开空间。在前期政策的驱动下,2020 年大量的存量核  
准未并网项目将在今年加速并网,全行业迎来景气度高峰。后续随着平价项目的推  
进和特高压项目的落地,风电重返“三北”之后,装机规模有望继续提升。推荐方  
面:迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天  
顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。  
2019-03  
2019-07  
2019-11  
2020-03  
作 者  
分析师 王 磊  
执业证书编号:S0680518030001  
分析师 孟 兴亚  
执业证书编号:S0680518030005  
分析师 吴 星煜  
执业证书编号:S0680520030001  
新能源汽车:中国铁塔拟采购 2GWh 磷酸铁锂电池组,5G基站建设周期启动,磷  
酸铁锂电池及正极材料厂商最为受益。暨中国移动 3 4 日拟不超过 25.08 亿元集  
1.95GWh 通信用磷酸铁锂电池,中国铁塔于 3 11 日备用磷酸铁锂电池集采公  
告,规模约为 2GWh。相比铅酸电池低能量密度、低循环寿命,磷酸铁锂电池性能  
优势突出,而在价格下探后,单次循环成本更低,整体性价比极具优势,在基站领  
域开始大规模替代铅酸电池。由于 5G 基站数量及单站功耗相比 4G 基站大幅提升,  
将带动磷酸铁锂电池需求大幅提升。5G 宏基站需要使用储备电池,单站功耗约  
3500W,以应急时间 4 小时计算,单基站电池需求为 14kwh5G 基站建设周期从  
2019 年启动,2020 大规模招标,预计 2022 年将达到建设高峰,预计 20202022  
年 新 增 基 站 分 别 为 79/94/110 万 座 , 对 应 磷 酸 铁 锂 电 池 需 求 分 别 为  
11.1/13.2/15.4GWh , 占 2019 年 磷 酸 铁 锂 动 力 电 池 装 机 量 分 别 为  
55.3%/65.8%/77.0%池及正极材料厂商最为受益业大周期开启重趋势,  
继续继续推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、当升科技、宏发股份、新宙邦、亿纬  
锂能;关注德方纳米、中科电气、科达利、国轩高科、天赐材。充电桩运营建议  
相 关研究  
1《电气设备电桩周期》2020-03-12  
2电气设备:政策落地,开工在即》2020-03-10  
3《电气设备伏指导电价向上调整2 月新能  
源汽车销量维持高增》2020-03-08  
关注特锐德。  
电力设备:充电桩、特高压,新基建“重头戏”。2020 年来中央多次强调部署“新  
基建”相关任务,在新形势下我国“新基建”将发挥“补短板”“促创新”的重  
要作用有望成为政策重要的着力点周国网编制了 2020 年特高压和跨省 500  
千伏及以上交直流项目前期工作计划。明确了年度重点工作任务中“五交两直”特  
高压工程核准批复节奏动态投资金额(近 1100 亿),同时超预期布臵了金上水  
电外送等 3 条特高压直流工程预可研此外充电桩作为新基建重点领域之一,近期  
连续获得地方政府发文支持,国网年度重点工作任务也强调计划车联网平台接入充  
电桩 100 万个,覆盖 80%以上市场和用户。我们看好特高压、充电桩板块景气度重  
回上行轨道,同时 5G 投资加速,相关产业链短期业绩望超预期,推荐关注良信电  
器、国电南瑞、平高电气、许继电气、广汇汽车、特锐德、海兴电力。  
风险提示:新能源装机需求不及预期,新能源发电政策不及预期,宏观经济不及预  
期。  
仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声 明  

2020 03 15 日  
重 点标的  
EPS( 元)  
P E  
股 票  
代 码  
股 票  
名 称  
投 资  
评 级  
2018A  
0.52  
1.53  
1.37  
0.71  
0.28  
0.64  
0.70  
0.94  
2019E  
2020E  
0.97  
2.59  
2.30  
1.65  
0.46  
1.35  
0.86  
1.17  
2021E  
1.27  
3.09  
2.94  
2.09  
0.56  
1.83  
1.06  
1.40  
2018A  
28.38  
86.34  
55.41  
39.44  
38.04  
84.06  
38.40  
33.97  
2019E  
19.95  
63.51  
46.86  
20.44  
29.58  
51.73  
43.35  
33.61  
2020E  
15.22  
51.00  
33.00  
16.97  
23.15  
39.85  
31.26  
27.29  
2021E  
11.62  
42.75  
25.82  
13.40  
19.02  
29.40  
25.36  
22.81  
600438  
300750  
603659  
601012  
002706  
002812  
300124  
600885  
通威股份  
宁德时代  
璞泰来  
增持  
买入  
增持  
增持  
买入  
买入  
增持  
买入  
0.74  
2.08  
1.62  
1.37  
0.36  
1.04  
0.62  
0.95  
隆基股份  
良信电器  
恩捷股份  
汇川技术  
宏发股份  
资料来源究所  
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