海通证券-朗新科技-300682.SZ-公司研究报告:聚焦产业互联网,多领域智慧赋能

公司研究/信息服务/软件  
证券研究报告  
朗新科技(300682)公司研究报告  
2020 03 15 日  
首次  
覆盖  
聚焦产业互联网,多领域智慧赋能  
优于大市  
投资评级  
股票数据  
投资要点:  
03 13 日收盘元)  
52 周股价波动(元)  
总股本/流通 A 股(百万股)  
总市值/流通市值(百万元)  
相关研究  
29.11  
15.88-35.90  
680/172  
长期电力营销系统业务积累,行业领先地位稳固朗新科技具有二十年的电力  
营销系统业务积累,建立了行业领先地位,是国内最早将信息化与网络技术应  
用于省级电网营销业务与管理等领域的公司。公司为国家电网、南方电网等  
电网企业提供营销业务领域信息化全业务链服务,助力电网企业建设“泛在  
电力物联网务覆盖全国 22 个省区的电力客户2 亿的电力终端用  
广套装电力营销与采集软件产品至海外 10 多个国家华润燃气中  
国燃气、港华燃气等大型燃气企业提供专业的技术与服务。  
19807/5007  
市场表现  
朗新科技  
海通综指  
泛在电力物联网开启国网信息化投资新一轮增长2019 年初网首次提出  
“泛在电力物联网2019 7 网董事长寇伟提出以更高站位认识建  
设“三型两网”世界一流能源互联网企业的重大意义。根据国家电网 2018  
年社会责任报告书2018 年国网在通信项目和信息化领域的投资规模分别为  
64.2 亿元和 53.4 亿元计接近 120 亿元2.0 服务于国家电三型  
两网”发展战略,在云计算架构、平台、数据贯通、创新业务应用等方面会  
全面提升,支撑电网业务与新兴业务协同发展,为朗新未来的业务发展带来  
新机遇。公司目前在积极参与电力营销 2.0 的前期工作。  
31.74%  
16.74%  
1.74%  
-13.26%  
-28.26%  
2019/3 2019/6 2019/9 2019/12  
沪深 300 对比  
1M  
6.6  
8.3  
2M  
3M  
28.9  
30.8  
绝对涨幅(%)  
相对涨幅(%)  
18.8  
26.1  
完成对易视腾和邦道的重组,巩固现有业务,进行横向扩展。2019 5 月,  
朗新科技收购易视腾科技 96%的股权和邦道科技 50%的股权,在产业互联  
网和家庭互联网领域的业务实力得到较大增强。邦道科技致力于为水、电、  
燃气、有线电视、通信运营商、公共交通、城市服务及高校教育等行业提供  
创新型“互联网+”整体解决方案与服务。为 2.4 亿家庭用户提供互联网生活  
缴费服务4000 多公用事业/公共服务机构其提供互联网运营服务。  
易视腾科技与中国移动视旗下未来电视紧密合作效服务 5000 多万新  
电视家庭用户,出货 3000 多万台 OTT 智能终端。完成重组后,上市公司的  
客户结构从原有的以电网公司及其下属企业为主,扩展至运营商领域,新增  
互联网电视牌照方以及电信运营商等客户类型;主营业务在原有的基础上新  
增运营商市场互联网电视业务。此外,易视腾科技所积累的新技术研究和应  
用能力将提升公司的技术水平。  
资料来源:海通证券研究所  
分析师:郑宏达  
Tel:(021)23219392  
Email:zhd10834@htsec.com  
证书:S0850516050002  
分析师:于成龙  
盈利预测与投资建议我们预计公司 2019 -2021 年营收分别为 31.8 亿元、  
53.5 亿元、65.4 亿元,净利润分别为 10.3 亿元、7.4 亿元、9.9 亿元。参考  
同行业可比公司,我们给予 2020 年动态 PE 30-35 倍,6 个月合理价值区间  
32.4-37.8 元,给予“优于大市”评级。  
Email:ycl12224@htsec.com  
证书:S0850518090004  
风险提示。电力信息化投入不达预期;支付宝线上生活缴费拓展不达预期;  
中移动互联网电视业务推进不达预期。  
主要财务数据及预测  
2017  
783  
2018  
1015  
29.7%  
134  
2019E  
3179  
2020E  
5350  
2021E  
6544  
营业收入(百万元)  
(+/-)YoY(%)  
净利润(百万元)  
4.5%  
139  
213.0%  
1032  
68.3%  
736  
22.3%  
992  
(+/-)YoY(%)  
全面摊薄 EPS()  
毛利率(%)  
14.0%  
0.20  
-3.9%  
0.20  
671.7%  
1.52  
-28.6%  
1.08  
34.8%  
1.46  
50.5%  
49.8%  
45.2%  
22.7%  
38.7%  
14.0%  
40.2%  
15.8%  
净资产收益率(%)  
12.0%  
9.8%  
资料来源:公司年报(2017-2018海通证券研究所  
备注:净利润为归属母公司所有者的净利润  
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  

公司研究〃朗新科技(3006822  
目 录  
1. 聚焦产业互联网,致力于成为时代领跑者………………………………………………………...5  
1.1 打造产业互联网应用引……………………………………………………………………..5  
1.2 并购重组,完成多点战略布局……………………………………………………………….6  
1.3 卡位优质客户,实现价值双赢……………………………………………………………….7  
1.4 收入稳定回升,净利润大幅增长 …………………………………………………………...7  
2. 参与泛在电力物联网建设,领跑智慧能源互联网领域………………………………………...9  
2.1 电力行业产业互联网应用的领跑者………………………………………………………...9  
2.2 燃气领域信息技术解决方案的领先提供商…………………………………………….. 11  
2.3 具备核心竞争力,保持行业领先地…………………………………………………...12  
3. 收购邦道科技,布局公共事业互联网领域……………………………………………………….13  
3.1 专注公共服务,拓宽发展路径……………………………………………………………..13  
3.2 业绩表现良好,保持增长态势……………………………………………………………..14  
3.3 业务发展迅速,提升空间巨大……………………………………………………………..14  
4. 收购易视腾科技,布局智慧家庭互联网领域 …………………………………………………...15  
4.1 以新电视启动智慧家庭服务 ………………………………………………………………..15  
4.2 以电视为中心的智慧家庭业务生态……………………………………………………….17  
4.3 业绩表现良好,增长空间广阔……………………………………………………………..18  
5. 盈利预测与投资建议 …………………………………………………………………………………...19  
6. 风险提示 …………………………………………………………………………………………………...19  
财务报表分析和预测 ………………………………………………………………………………..20  
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  

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