招商证券-建材、建筑行业定期报告:国内疫情控制复工加快,重点推荐基建产业链

证券研究报告 | 行业定期报告  
原材料 | 建材  
推荐(维持)  
国内疫情控制复工加快点推荐基建产业链  
2020 03 22 日  
建材、建筑行业定期报告  
上证指数  
行业规模  
2746  
水泥行业:水泥价格继续回落,市场需求不断提升。本周全国水泥市场价格  
继续回落,环比跌幅为 1.7%。价格回落区域为上海、福建、江西、河南、广  
东、四川和重庆,下调 20-40 /吨;价格上涨地区主要是宁夏和浙江温台,  
幅度 10-20 /吨。价格方面:尽管需求不断提升,企业销售压力有所缓解,  
但同时生产线也在不断复产存持续高位分地区价格继续走低3  
月底,长三角、珠三角地区水泥需求可恢复至正常水平,其他地区也多将达  
8 成,除个别地区价格仍有下调以外,多数地区价格将会企稳。建议重点  
关注国内水泥龙头企业海螺水泥。  
占比%  
股票家数(只)  
总市值(亿元)  
流通市亿元)  
85  
8494  
7497  
2.2  
1.5  
1.7  
行业指数  
%
1m  
-0.6  
11.3  
6m  
12m  
绝对表现  
相对表现  
16.5  
23.7  
13.9  
18.6  
玻璃行业:市场总体走势平稳,企业出库环比增加。本周末全国建筑用白玻  
平均价格 1606 比上周下跌 21 末玻璃产能利用率为 68.38%环  
比上周上涨 0.00%除僵尸产能后玻璃产能利用率为 81.19%比上周上  
0.00%,同比去年下跌 1.33%。在产玻璃产能 92352 万重箱,环比上周增  
0 万重箱。周末行业库存 5224 万重箱,环比上周增加 68 万重箱,同比去  
年增加 767 万重箱。本周玻璃现货市场成交环比有所增加,下游加工企业的  
开工率区域分化,贸易商补库存的积极性尚可。同时现货价格也有了实质性  
的调整,以生产企业补贴运输费用为主,增加出库和回笼资金。  
建材  
沪深300  
(%)  
30  
20  
10  
0
-10  
-20  
Mar-19  
Jul-19  
Nov-19  
Feb-20  
资料来源:贝格数据、招商证券  
玻纤行业:市场整体需求略有恢复,出货相对平稳,价格有望上调。无碱池  
窑粗纱市场近期报价暂无调整,实际成交区域间存差异。近期,国内玻璃纤  
维市场整体需求库较前期略有恢复,但终端市场启动尚需时间,下游加工企  
业开工率基本维持 70-80%不等输基本恢复数厂近期出货相对较平稳,  
但总需求量仍较有限。现阶段,主要大型企业计划 4 月份针对部分产品价格  
上调,但仍需看 3 月下旬整体出货情况。电子纱市场近期出货尚可,各池窑  
企业多数自用织布,电子布前期价格上调后,近日暂稳运行。  
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建筑行业:财政政策+货币政策持续加码,重大项目复工率快速提升,重点推  
荐受益明显且估值低位的基建产业链。1)国内疫情已基本控制,复工全面恢  
复,基建投资有望在二季度看到变化。国内疫情已得到有效控制,政策导向  
已转向快速恢复经济活动。海外疫情仍处于爆发阶段,未来发展趋势并不明  
朗。国内复工全面开始,国内重大基建项目快速推进,虽然在政策上已经弱  
郑晓刚  
S1090517070008  
化了对于经济增长的目标,但我们认为基建投资仍是经济托底的重要手段之  
一。在全面复工及赶进度的情况下,有望基建投资数据在二季度有望出现明  
显回升2央下放农用地转建设地审批权限望加快基建项目推进速度,  
我们认为本次放权至地方政府利于地方政府更好的协调与调度土地资源,  
我们认为试点城市有望一方面做好补偿措施,另一方面有望快读推动基建项  
目推进速度。推荐关注受益最为显著的产业链前端设计行业,重点推荐苏交  
科与中设集团。3)建筑板块估值依旧处于历史低位,配置价值显著。  
于泽群  
S1090518080002  
投资建议:亚士创能、伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建。  
风险提示:疫情严重程度超预期,各地开工延期。  

行业研究  
正文目录  
一、本周核心观点…………………………………………………………………………………………… 7  
1、建材行业本周观点 ……………………………………………………………………………………… 7  
2、建筑行业本周观点 ……………………………………………………………………………………… 7  
3、重点推荐个股 ……………………………………………………………………………………………. 8  
二、本周行业动态…………………………………………………………………………………………… 9  
1、宏…………………………………………………………………………………………………………. 9  
2、基础建设行业 ………………………………………………………………………………………….. 10  
3、房地产行……………………………………………………………………………………………… 11  
4、水泥行业一周回顾 ……………………………………………………………………………………. 12  
5、玻璃行业一周回顾 ……………………………………………………………………………………. 16  
6、玻纤市场一周回顾 ……………………………………………………………………………………. 19  
三、建筑建材行业一周市场回……………………………………………………………………… 19  
1、建材建筑行业表现 ……………………………………………………………………………………. 19  
2、个股涨跌一览 ………………………………………………………………………………………….. 21  
四、本周公司动态…………………………………………………………………………………………. 25  
建材行业公司动态…………………………………………………………………………………………. 25  
1) 塔牌集团:2019 年度营业收入为 68.91 亿元,同比增长 3.93% …………………….. 25  
2) 海螺水泥:19 年营收 1570.30 亿元,同比增长 22.30………………………………… 25  
3) 北新建材:19 年营收 133.23 亿元,同比增长 6.03%.…………………………………… 26  
4) 天山股份:19 年营收 96.88 亿元,同比增长 22.14%.…………………………………… 26  
5) 海螺型材:19 年营收 36.14 亿元,同比增长 16.95%.…………………………………… 26  
6) 宁夏建材:19 年营收 47.90 亿元,同比增长 14.79%.…………………………………… 26  
7) 中航三鑫:19 年营业收入 47.04 亿元,同比减少 1.53%……………………………….. 26  
8) 祁连山:19 年营收 69.31 亿元,同比增加 20.03%……………………………………….. 26  
9) *ST 罗普:公司 2019 年预计实现营收 7.11 亿元,同比减少 35.5%…………………. 26  
10) 冀东水泥:公司 2019 年实现营收 345.07 亿元,比上年增长 9.73%……………… 26  
11) 中材科技:19 年营业收入 135.90 亿,同比增长 18.61%……………………………… 26  
12) 天山股份:19 年计提减值准备 2.56 亿………………………………………………….. 27  
13) 城发环境:中标 1.52 亿项目,占 18 年营收 7.49%.……………………………………. 27  
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