东北证券-航天电子-600879.SH-立足航天产业配套,打造航天技术民用产业化桥头堡

发布时间:2020-03-29  
航天电子(600879)  
国防军工  
证券研究报告 / 公司深度报告  
买入  
立足航天产业配套,打造航天技术民用产业化桥头堡  
上次评级:买入  
报告摘要:  
股票数据  
2020/3/27  
6 个月目)  
收盘价)  
9.19  
6.52  
1、航天电子行业卡位优势明显,受益航天产业高速发展。公司作为  
核心集成电路、机电组件、惯导系统和测控通信设备等航天电子类  
产品配套单位,技术实力和配套能力突出。随着国家空间站建设、  
月球探测和火星探测等重大工程实施,以及低轨卫星星座建设的加  
速推进,有望带动公司航天配套产品呈现高速增长。  
12 个月股价)  
总市值)  
总股本)  
A 股(百万)  
5.208.33  
17,730  
2,719  
2,719  
B /H 股(股)  
日均成)  
0/0  
41  
2、整合集团资源,打造集成电路军技民用发展桥头堡。时代民芯公  
司依托航天科研院所的人才优势和军用微电子领域的技术优势,以  
中、高端集成电路产品为主线,进行民用产业化拓展,产品应用涵  
盖卫星导航、通讯、计算机、汽车电子及消费类电子等领域。随着  
中高端集成电路产品进口替代需求的进一步释放,公司集成电路业  
务也将进入黄金发展期。  
历史收益率曲线  
航天电子  
沪深300  
8%  
1%  
-6%  
3人机军民两用市场应用前景广阔。公司军用无人机技术优势明  
显,是全军无人机型谱项目研制总体单位和合格供应商标美军,  
我国军用无人机的研发和应用需要加快追赶;国内物流行业高速发  
线物流无人机需求有望井喷司已与顺丰达成战略合作‚飞  
鸿-98‛支线物流无人机需求爆发在即。  
-13%  
-20%  
-27%  
2019/4  
2019/7  
2019/10  
2020/1  
4、大力推动太赫兹系统产业化,市场应用前景广阔。公司全力推动  
以太赫兹系统为代表的航天技术应用产业化项目的培育,公司主动  
式太赫兹安检仪技术优势明显,有望在未来市场竞争中胜出。  
涨跌幅(%)  
绝对收益  
1M  
3M  
12M  
-6%  
-5%  
-16%  
-7%  
10%  
18%  
相对收益  
5、盈利预测与投资建议:考虑公司研发投入持续加大、新冠疫情和  
年度经营目标,调整前期盈利预测。预计公司 2020/2021/2022 年实  
现营业收入 144.09 亿元/170.64 亿元/202.26 亿元,归母净利润 5.04  
亿元/6.12 亿元/7.56 亿元,EPS 分别为 0.19 /0.23 /0.28 元,对应  
PE 分别为 35 /29 /23 倍。鉴于公司技术实力突出,行业卡位  
优势明显以及航天产业化发展前景广阔,维持‚买入‛评级。  
6、风险示:1)重大航天工程和低轨卫星星座实施不及预期; 2)  
电线电缆业务发展不及预期;3)航天技术产业化发展不及预期。  
相关报告  
《航天600879,  
低轨卫》  
20200224  
《航天600879,  
关注大》  
20191030  
财务摘要(百万元)  
营业收入  
2018A  
13,530  
3.65%  
457  
2019A  
13,712  
1.35%  
458  
2020E  
14,409  
5.08%  
504  
2021E  
17,064  
18.43%  
612  
2022E  
20,226  
18.53%  
756  
证券分析师:陈鼎如  
(+/-)%  
执业证S0550518080002  
归属母公司净利润  
(+/-)%  
01063210892  
chendr@nesc.cn  
-12.98%  
0.17  
0.34%  
0.17  
10.02%  
0.19  
21.34%  
0.23  
23.52%  
0.28  
研究助理:刘中玉  
每股收益(元)  
市盈率  
执业证S0550118120003  
32.21  
35.48  
1.31  
35.16  
1.38  
28.98  
23.46  
010-58034605  
市净率  
1.24  
1.31  
1.24  
净资产收益(%)  
股息收益(%)  
总股本 (百万)  
3.85%  
0.00%  
2,719  
3.70%  
0.00%  
2,719  
3.91%  
0.00%  
2,719  
4.53%  
0.00%  
2,719  
5.30%  
0.00%  
2,719  

航天电子/公司深度报告  
目 录  
1. 公司基本概况………………………………………………………………………………………..4  
2. 航天电子产品行业卡位优势明显,受益于航天产业高速发展……………………..6  
2.1. 航天电子配套龙头,行业卡位优势明……………………………………………………………………………..6  
2.2. 低轨卫星通信星座建设有望加速,公司将率先受益‚空间段‛建设…………………………………….10  
2.3. 国家航天重大工程即将实施,公司有望充分受益……………………………………………………………….13  
3. 整合集团资源,打造集成电路领域军技民用发展桥头………………………….14  
4. 无人机在军民市场应用前景广阔……………………………………………………………16  
4.1. 全军无人机研制总体单位,发展潜力巨大…………………………………………………………………………18  
4.2. 与顺丰达成战略合作,物流无人机爆发在即……………………………………………………………………..20  
5. 电线电缆业务有望受益于国家新基建建设………………………………………………22  
6. 太赫兹技术在民用领域取得重大突…………………………………………………….24  
7. 航天九院旗下研究所技术产业化和资产证券化平台…………………………………25  
8. 核心竞争力总结…………………………………………………………………………………..28  
9. 盈利预测与投资建议 ……………………………………………………………………………30  
10.风险提…………………………………………………………………………………………….30  
2 / 33  

下载权限

查看
  • ¥{{right.value}}
    {{right.value}}
    免费下载
    评论后下载
    登录后下载

  • {{attr.name}}:
您当前的等级为
您有每天免费下载所有资源次的特权,今日剩余 已取得下载权限
先进制造

国金证券-其它元器件行业深度研究:5GIDC引领需求爆发,PCB铜箔有增利基础

2020-3-28 0:00:00

传统产业先进制造大消费

招商证券-招商交运物流周报:VLCC运价企稳抬升,国际货运受政策支持

2020-3-30 0:00:00

0 条回复 A文章作者 M管理员
    暂无讨论,说说你的看法吧
个人中心
今日签到
有新私信 私信列表
有新消息 消息中心
搜索