华创证券-食品饮料行业Q1线上数据分析专题:受益疫情渠道转向,龙头线上保持稳增

行业研究  
食品饮料  
证 券 研 究 报 告  
2020 04 07 日  
食品饮料行业 Q1 线上数据分析专题  
推荐(维持)  
受益疫情渠道转向,龙头线上保持稳增  
事件:3 月阿里线上电商数据披露,我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健  
食品、休闲食品及奶粉等子行业线上销售情况进行分析。2 月起行业开始受疫  
情冲击影响从线上渠道来看数子行业保持良好增长分线下转向线  
上购买,龙头品牌销售增长更为确定。  
华创证券研究所  
证券分析师:方振  
执业编号:S0360518090003  
白酒线上销售量减价增端名酒增速亮眼Q1 国产白酒线上销售额 23.31  
亿元,同增 55.56%,销售量 623.05 万件,同降 4.65%,均价 374.20 元,同增  
63.16%。从销售额排名来看,Q1 茅台五粮液洋河占据前三,茅台销售额 3.99  
亿元,同比增长 141.99%,均价 1279.99 元,同比增长 104.80%;五粮液销售  
2.72 亿元比增长 50.89%694.17 比增长 78.84%河销售  
2.36 亿元比增长 16.38%584.94 比增长 12.77%州老窖  
销售额 2.20 亿元,同比增长 81.45%,均价 489.42 元,同比增长 28.84%。  
证券分析师:董广阳  
电话:021-20572598  
执业编号:S0360518040001  
乳制品:线上销售延续高增,蒙牛伊利增速亮眼。Q1 阿里渠道液奶行业销售  
25.44 亿元,同比增长 102.16%,销售量 4066.26 万件,同比增长 82.65%,  
平均产品价格 62.57 比增长 10.69%子品类看Q1 白奶占比 51.88%,  
同比下降 11.42pcts奶占比 24.79%比下降 6.17pcts中白奶销售额为  
13.20 亿元,同比增长 65.69%,均价 75.60 元,同比增长 16.16%;酸奶销售额  
6.31 亿元,同比增长 61.90%,均价 62.08 元,同比增长 1.14%,显示 Q1 白奶  
产品升级趋势好于酸奶。  
行业基本数据  
占比%  
2.57  
6.21  
股票家数()  
总市值(亿元)  
流通市值(亿元)  
98  
39,812.92  
36,060.58  
7.66  
相对指数表现  
调味品:行业增速有所放缓,龙头企业持续高增。Q1 阿里渠道日常调味品子  
行业销售额 3.01 亿元,同比下降 20.28%,销售量 1331.40 万件,同比下降  
11.15%。分品牌看,海天、千禾、李锦记销售额位居前 3 名,分别占比 20%、  
10%7%要调味品牌来看天销售额为 5967.10 万元比增长 54.65%;  
千禾销售额为 2900.59 万元,同比增长 108.28%;李锦记销售额为 2245.86 万  
元,同比增长 91.79%;厨邦销售额为 1263.87 万元,同比增长 110.57%;欣和  
销售额为 1182.87 万元,同比增长 16.42%。  
%
绝对表现  
相对表现  
1M  
0.15  
8.38  
6M  
2.93  
3.37  
12M  
16.93  
23.44  
2019-04-082020-04-07  
19%  
8%  
保健食品:均价降低增速回升,汤臣 Swisse 稳居前二。Q1 阿里渠道保健食品  
销售额 48.91 亿元,同比增长 16.01%,销售均价 139.04 元,同比下降 4.62%。  
其中海外保健食品 Q1 销售额 24.67 亿元,同比增长 21.28%,销售均价 170.08  
比下降 3.24%渠道看,Q1 天猫渠道销售额达 18.64 亿元比增长  
40.82%,淘宝渠道实现销售额 6.02 亿元,同比下降 15.17%;天猫渠道销售占  
75.59%,同比提升 10.49pcts。分品牌看,3 月汤臣倍健、Swisse、澳佳宝销  
售额位居前三名,其中汤臣倍健销售额 1.67 亿元,同增 46.41%Swisse 销售  
1.48 亿元,同增 63.31%;澳佳宝销售额 4324.75 万元,同增 72.85%。  
-2%  
-13%  
19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02  
沪深300 食品饮料  
相关研究报告  
休闲食品:行业保持稳增,松鼠增速领先。Q1 阿里系休闲食品线上销售额  
193.13 亿元比增长 16.89%量为 6.19 亿件比增长 16.07%31.20  
元,同比增长 0.71%3 月线上销售额 2.25 亿元,同比增长 36.21%;销量为  
2.25 亿件,同比增长 39.56%;均价 26.10 元,同比下降 2.40%。分子行业看,  
3 月糕点类销售额 12.90 亿元,同比增长 42.24%,位居行业第一;饼干类销售  
10.99 亿元,同比增长 37.73%,位居行业第二;卤味零食类销售额 9.09 亿  
比增长 57.53%居行业第三3 月休闲食品行业线上集中度有所降低,  
CR3 19.40%,同比下降 1.88pcts。  
《食品饮料行业周报(20200316-20200322:酒  
价波动后逐步企稳,经营健康才是关键》  
2020-03-22  
《食品饮料行业 2020 年一季报业绩前瞻情当  
下降低预期,继续把握两条主线》  
2020-03-30  
《食品饮料行业周报(20200330-20200405:需  
求逐步恢复,紧盯预期拐点》  
2020-04-06  
奶粉:行业保持快速增长,消费升级趋势明显。Q1 阿里渠道婴幼儿牛奶粉子  
行业销售额 17.50 亿元,同比增长 38.83%,销售量 605.44 万件,同比增长  
18.21%289.11 /件,同比增长 17.44%。分品牌来看,3 月爱他美、a2、  
飞鹤销售额位居前 3 名,分别占比 27.85%11.86%11.66%,其中爱他美销  
售额为 2.30 亿元,同比增长 78.37%价为 305.74 /件,同比增长 17.59%;  
a2 销售额为 9780.42 万元,同比增长 62.54%,均价为 447.84 /件,同比增长  
9.40%;飞鹤销售额为 9615.65 元,同比增长 116.10%,均价为 352.28 /件,  
同比增长 22.90%。  
风险提示:阿里数据代表性欠佳,食品安全风险,宏观经济下滑。  
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食品饮料行业 Q1 线上数据分析专题  
目 录  
一、白酒:线上销售量减价增,高端酒企增速亮眼……………………………………………………………………………………………….5  
二、乳制品:线上销售延续高增,蒙牛伊利增速亮眼…………………………………………………………………………………………...6  
三、调味品:行业增速有所放缓,龙头企业持续高增…………………………………………………………………………………………...8  
四、保健食品:均价降低增速回升,汤臣 Swisse 稳居前二………………………………………………………………………………….10  
五、休闲食品:行业保持稳增,松鼠增速领先…………………………………………………………………………………………………….12  
六、奶粉:行业保持快速增长,消费升级趋势明显……………………………………………………………………………………………..15  
七、风险提示……………………………………………………………………………………………………………………………………………………...17  
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