华宝证券-新能源行业周报:特斯拉一季度交付量超预期,光伏补贴落地全年内需稳定

撰写日期:2020 4 8 日  
证券研究报告产业金融周报  
特斯拉一季度交付量超预期伏补贴落地全年内需稳定  
新能源行业周报  
分析师:王合绪  
投资要点:  
执业证书编号:S0890510120008  
锂电池/新能源汽车:工信部进一步放宽新能源汽车生产企业及产品  
准入门槛政策的调整一方面对新能源汽车行业中有产能但没有产量的车企  
提供了更长的缓冲期一方面也放开生产资质升竞争格局特斯拉一  
季度交付量超预期美市场表现亮眼其中中国市场同比增长超过 300%,  
美国市场同比增长超过 70%受海外疫情影响,特斯拉暂停弗里蒙特整车  
组装工厂生产国产 model3 长续航版本周上市的新闻刺激下Model  
Y 的国产化进程可能进一步提前,上海工厂产能有望进一步释放。  
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相关研究报告  
风电:2020 年风机市场增长趋势不变,业绩兑现订单增长。根据彭  
博新能源数据,2019 年全球风机市场中中国风机厂商表现优异,全球风机  
市场持续增长,看好龙头企业的订单高增长。多地区公布 2020 年重点基建  
项目标项目带动重要配套设备市场一时间供不应求片和风机龙头厂  
商的业绩和毛利持续向好。  
光伏:2020 光伏补贴标准出台,户用 0.08 /度,符合市场预期,  
全年有望实现 40GW 装机量稳步增长根据度电补贴测算出 2020 15 亿  
补贴额度下的预计项目规模下限为 26GW。叠加 19 年未结转项目,以及特  
高压配套和领跑者项目,我们预测全年的装机量在 36.5GW-49.5GW 之间。  
由于今年政策下发时间提前比较 2019 年全年 30GW 的装机量旧能  
保持稳定的增长。  
投资建议电池短期疫情风险不改行业中长期成长性政策需  
求和生产的影响是递延而非减少,随着购置税的延期以及准入门槛的放松,  
预计国内市场车企有更大盈利改善空间,相应可以适当降低新能源车单价,  
对于个人消费者而言才有增长的空间外特斯拉暂停费尔蒙特整车组装工  
厂后,上海工厂的产能有望持续释放,Model3 长续航版于本周上市进一步  
加快特斯拉国产化的推进注特斯拉订单放量带来的相关电池供应链企业  
的业绩增长风电建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产  
部分企业因风机需求稳定供不应求体毛利率较高整体风机市  
场增长而订单加大的风电设备制造商以及布局海内外的风场运营商。光伏:  
2020 光伏补贴标准出台,户用 0.08 /度,符合市场预期,全年有望实现  
40GW 装机量稳步增长,预留 2020 年新增项目的前期、施工时间充足,而  
2019 年竞价项目补贴退坡推迟保证了这部分去年未完工项目的装机量国  
内整体需求影响不大,光伏产业链龙头企业整体订单下滑有限。  
风险提示:新能源车产销量不及预期,锂电行业竞争加剧,新能源  
发电行业复苏不及预期,产业链原料价格大幅波动,新能源行业政策不及  
预期。  
华宝证券 1/19  

产业金融周报  
内容目录  
1. 板块行情回顾………………………………………………………………………………………………………………….. 4  
2. 本周观………………………………………………………………………………………………………………………… 7  
2.1. 锂电池/新能源车:新能源车再或政策利好,特斯拉一季度交付超预期,上海工厂产能有望进一步释…….. 7  
2.2. 光伏:2020 光伏补贴标准出台,内需趋势不变………………………………………………………………………………….. 8  
2.3. 风电:龙头企业强者恒强,业绩兑现订单增长……………………………………………………………………………………. 8  
3. 行业数据跟踪………………………………………………………………………………………………………………….. 8  
3.1. 锂电池…………………………………………………………………………………………………………………………………………… 8  
3.1.1. 原材料:锂盐价格受需求收缩影响继续底部调……………………………………………………………………………… 9  
3.1.2. 电池正极:受疫情影响订单下滑,价格小幅下……………………………………………………………………………… 9  
3.1.3. 电池负极:出货情况较差,订单成交减少……………………………………………………………………………………… 10  
3.1.4. 隔膜:价格保持稳定…………………………………………………………………………………………………………………… 10  
3.1.5. 电解液:价格保持稳……………………………………………………………………………………………………………….. 10  
3.2. 风电 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………. 11  
3.2.1. 玻璃纤维:国内价格下滑后出现反弹 ……………………………………………………………………………………………. 11  
3.2.2. 树脂:下游需求疲软,价格持续回落 ……………………………………………………………………………………………. 11  
3.2.3. 20mm 中板:大幅下滑后价格企稳 ……………………………………………………………………………………………….. 12  
3.3. 光伏 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………. 12  
3.3.1. 硅料:多晶硅供应缓解,大厂下调单晶价格 ………………………………………………………………………………….. 12  
3.3.2. 硅片:整体需求逐渐转弱,供给增加 ……………………………………………………………………………………………. 13  
3.3.3. 电池片:海外订单下滑,价格下滑短期难回温……………………………………………………………………………….. 13  
3.3.4. 组件:组件厂商开工率回升,海外疫情扩散或影响 3,4 月订单需求 ………………………………………………….. 13  
3.3.5. 光伏玻璃:价格平稳…………………………………………………………………………………………………………………… 13  
4. 行业资讯及事件 …………………………………………………………………………………………………………….. 14  
4.1. 行业资……………………………………………………………………………………………………………………………………… 14  
4.1.1. 锂电池/新能源汽车 …………………………………………………………………………………………………………………….. 14  
4.1.2. 风电 …………………………………………………………………………………………………………………………………………. 15  
4.1.3. 光伏 …………………………………………………………………………………………………………………………………………. 16  
4.2. 上市公司大事整理 ………………………………………………………………………………………………………………………… 16  
4.2.1. 锂电池………………………………………………………………………………………………………………………………………. 16  
4.2.2. 风电 …………………………………………………………………………………………………………………………………………. 17  
4.2.3. 光伏 …………………………………………………………………………………………………………………………………………. 18  
5. 投资建………………………………………………………………………………………………………………………. 18  
5.1. 锂电池/新能源汽车 ……………………………………………………………………………………………………………………….. 18  
5.2. 风力发……………………………………………………………………………………………………………………………………… 18  
5.3. 光伏 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………. 18  
华宝证券 2/19  

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