中金公司-日常消费:阿里线上数据月报:疫情利好3月线上消费,龙头品牌表现优异

证券研究报告  
2020 4 9 日  
日常消费  
阿里线上数据月报:疫情利好 3 月线上消费,龙头品牌表现优异  
行业动态  
吕若晨,CFA  
行业近况  
分析员  
SAC 执证编号:S0080514080002  
SFC CE RefBEE828  
本报告追踪的数据来源淘数据业及品牌数据的统计范围是阿里线  
上数据(含天猫和淘宝本报告数据主要反映阿里线上渠道的销售情况。  
2020 3 月单月:阿里线上渠道休闲食品/保健品/调味品/乳制品/婴幼儿奶粉/  
白 酒 / 啤 酒 销 售 额 分 别 同 比 +36.2%/+27.0%/+48.8%/+97.6%/+43.2%  
/+38.3%/+51.8%。驱动奶粉增长的要素包括销量与均价,驱动啤酒增长的要素为  
均价,其余品类销售额增长的驱动力主要是销量。  
王亦沁  
分析员  
SAC 执证编号:S0080519120002  
2020 年一季度累计闲食品/保健品/乳制品/婴幼儿奶粉/成人奶粉销售额分别  
同比+16.9%/+16.0%/+102.2%/+40.5%/54.5%。尽管 1Q20 线上渠道受到一定物流  
影响数据显示必选属性较强的营养产品销售额同比均呈现增长们认为疫  
情催化下各品类的线上消费渗透率仍会继续提升头品牌线上市场份额提升的  
趋势不变,行业集中度提升的中长期逻辑不会发生变化。  
沪深300  
中金日常消费  
121  
114  
107  
100  
93  
评论  
休闲食品1Q20 阿里线上销售额达 193.1 亿元+16.9%售均价同比+0.7%。  
1Q20 三只松鼠/百草味/良品铺子销售额分别为 27.8/17.3/9.5 亿元,同比分别  
+28.2%/+18.2%/+37.9%,销售均价分别是 48.8/46.1/36.5 /件,ASP 分别同比  
+12.2%/+16.8%/30.4%。  
86  
2019-04  
2019-07  
2019-10  
2020-01  
2020-04  
目标  
价格  
P/E (x)  
股票名称  
评级  
保健品:1Q20 阿里线上销售额达 48.9 亿元,同比+16.0%,销售均价同比-4.7%。  
2020E 2021E  
1Q20 汤臣倍健/Swisse 销售额分别为 3.9/3.2 亿元,同比分别+17.5%/+37.3%,销 安琪酵母-A  
跑赢行业  
跑赢行业  
跑赢行业  
跑赢行业  
跑赢行业  
跑赢行业  
跑赢行业  
跑赢行业  
跑赢行业  
跑赢行业  
跑赢行业  
跑赢行业  
跑赢行业  
跑赢行业  
38.00  
32.20  
27.3  
38.0  
23.3  
33.5  
17.4  
27.2  
32.9  
26.2  
19.9  
19.4  
36.1  
16.1  
20.6  
23.8  
8.0  
售均价分别是 141.4/143.4 /件,ASP 分别同比-6.5%/+0.5%。  
涪陵榨菜-A  
古井贡酒-A  
140.50 22.4  
1363.00 32.3  
调味品:3 月阿里线上销售额达 9.1 亿元,行业 CR3 8.8%,酱油行业 CR3 为  
贵州茅台-A  
67.4% 。 海 天 / 千 禾 / 厨 邦 酱 油 销 售 额 分 别 为 21.8/13.7/4.5 百 万 元 , 同 比  
恒顺醋业-A  
20.50  
107.30 33.5  
44.70 22.9  
162.00 23.4  
47.20 44.7  
108.00 19.8  
38.4  
+84.5/+23.0%/+133.6% , 销 售 均 价 分 别 是 25.0/41.3/29.3 / 件 , ASP 同 比  
山西汾酒-A  
-0.6%/-14.8%/-0.5%。  
双汇发展-A  
乳制品:1Q20 阿里线上销售额达 25.4 亿元,销售均价 62.6 /件。1Q20 伊利/  
五粮液-A  
蒙牛/光明销售额分别为 5.3/5.3/1.0 亿元,同比分别+62.2%/+128.2%/+18.5%,销  
中炬高新-A  
售均价分别是 64.9/66.0/62.8 /件,ASP 分别同比+8.9%/+16.3%/-5.8%。  
泸州老窖-A  
婴幼儿奶粉:1Q20 阿里线上销售额达 28.8 亿元,同比+40.5%,销售均价同比  
康师傅控股-H  
16.20  
51.00  
10.35  
22.00  
23.3  
27.2  
9.0  
+15.3%1Q20 飞鹤/伊利/合生元/贝拉米销售额分别为 2.52/1.14/0.65/0.40 亿元,  
青岛啤酒股份-H  
同比分别+93.9%/-20.0%/-34.2%/+20.7%售均价分别是 456.7/162.9/286.6/305.4  
万洲国际-H  
/件,ASP 分别同比+31.4%/-7.2%/-62.4%/+11.9%。  
维达国际-H  
14.0  
12.8  
酒类及饮料:3 月阿里线上白酒/啤酒/饮料销售额达 2.9/1.2/3.8 亿元,分别同比  
中金一级行业  
日常消费  
+38.3%/+51.8%/-5.7%。茅台/泸州老窖/五粮液销售额分别为 48.2/35.4/20.6 百万  
元,同比+124.6%/+178.9%/-1.3%。青岛/百威/哈尔滨啤酒品牌销售额分别为  
相关研究报告  
16.1/14.8/8.6 百万元,同比+81.0%/+99.7%/+84.7%。  
日常消费 | 零研月报:疫情期间家庭消费需求旺盛,2  
月食品表现普遍优于饮料 (2020.04.02)  
估值与建议  
资料来源:万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部  
维持覆盖个股盈利预测、目标价与评级不变。推荐组合:A 股酒类包括茅台、五  
粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒,非酒包括双汇发展、恒顺醋业、中炬高  
新、安琪酵母、涪陵榨菜。港股包括万洲国际、康师傅、维达、青岛啤酒。  
风险  
报告的数据来源为中金购买的第三方淘数据中金研究部调研数据分品类  
的阿里线上数据代表性有限能与公司实际经营数据存在差异投资者仔  
细阅读报告附录 1 的数据统计说明并注意投资风险。  
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明  

中金公司研究部:2020 4 9 日  
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明  
2

下载权限

查看
  • ¥{{right.value}}
    {{right.value}}
    免费下载
    评论后下载
    登录后下载

  • {{attr.name}}:
您当前的等级为
您有每天免费下载所有资源次的特权,今日剩余 已取得下载权限
大消费

光大证券-食品饮料行业淘数据3月数据点评:需求有序恢复,多品类环比加速

2020-4-8 0:00:00

大消费

海通证券-蒙娜丽莎-002918.SZ-公司研究报告:瓷砖口碑之选,B端C端共振

2020-4-10 0:00:00

0 条回复 A文章作者 M管理员
    暂无讨论,说说你的看法吧
个人中心
今日签到
有新私信 私信列表
有新消息 消息中心
搜索