广证恒生证券研究所-2020年托育行业白皮书

证券研究报告  
托育行业白皮书  
2020 年托育行业白皮书  
2020.4.10  
黄莞(分析师)  
史玲林(研究助理)  
电话:  
邮箱:  
020-88832319  
A1310118080004  
执业编号: A1310517050001  
摘要:  
过去一年,随着国务院发布《关于促进 3 岁以下婴幼儿照护服务发展的指导  
意见育行业进入政策规范化发展阶段本开始入场业创业热情突出。  
据不完全统计,2019 年新设立早教&托育相关中心点达 1964 文旨在为从业 相关报告  
者展示过去一年早教托育行业的发展情况,从政策实施把握风向,透过资本看行  
1文带你读懂早教与托育两大千  
业。同时,在逐步火热的市场格局下,对当下机构经营的危机与机遇进行深度分  
结出领先企业的成功做法机构经营实务提供细微建议2020  
年爆发的新冠疫情,我们总结了 30+企业的经验与行动,为企业自救提供参考。  
亿市场的异同和机遇-20190730  
2于单店模型敏感性分析早  
&托育谁更赚钱?-20191120  
3、光明地平线(BFAM)商业模式  
剖析与中国 2B 早教业务实践思考–  
20180915  
市场规模:  
预计 2020 年托育行业市场规模约 980 亿元。人口方面,我国托育适龄人口基  
础大2020 年适龄人口约 4472 万人均支出方面国人均教育文化娱乐支出  
过往 5 年也保持着年复合 9.77%的增速透率方面国托育实际渗透率约 5%,  
但潜在需求率超 30%长空间巨大随着新生儿下降趋势演进业驱动因素将  
由人口驱动转为消费驱动。长期来看,渗透率提升是行业扩容的主要因素。  
2019 年行业发展概况及 2020 年发展展望:  
12019 年以来国家托育相关指导意见及配套政策陆续出台,预期 2020 年  
重要的税收政策将在地方落实推进根据测算收优惠后托育单店成熟期税后净  
利率预计可提升 5-6pct,投资回收期将缩短 5 个月左右。  
2本市场整体趋冷对托育关注度提升2019 13 家企业获得融资。  
3)行业创业热情突出,供给快速提升,头部早教品牌加速布局托育;短期  
竞争程度加剧,部分机构出现资金链断裂情况。良好的单店模式保障现金流充足,  
是企业 2020 年获取竞争优势的基石。我们认为选址、标准化服务运营流程、品牌  
营销等是影响企业单店盈利能力的重要因素店模式的组合创新可提升企  
业单店盈利,托育+早教,社区托育或将成为 2020 年行业主流模式。  
2020 年新冠疫情下企业自救措施:  
1 29 家卫健委通告 3 岁以下婴幼儿服务机构暂停线下业务同于  
其他教育领域可通过在线方式减轻线下业务的现金流损失,托育由于服务的特殊  
性,受停业影响颇深。本文借鉴 30+企业疫情应对措施,总结出 3 条核心自救措  
1极寻求外部资源支持设立专项小组跟踪本市本区政策期注重股东  
增资人借款等应急措施手准备股权融资材料或银行借贷资料2务方  
面开源节流成本方面尽量控制人力租金投入入方面建议持续服务延期开班减  
少退费惠价提前报课续费等3分利用在线工具辅助教学工作远程案头  
教研工培训化线上品宣及春招持用户互动等措施持原有业务持续  

托育行业白皮书  
目录  
前言 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 5  
第一章:中国托育简史……………………………………………………………………………………………………………………………………………… 6  
1.1 中国托育行业发展历程 …………………………………………………………………………………………………………….. 6  
1.2 产业链 ……………………………………………………………………………………………………………………………………… 8  
1.3 市场规模:预计 2020 年市场规模约 980 亿元………………………………………………………………………….. 10  
第二章:2019 年市场概览 ………………………………………………………………………………………………………………………………………. 11  
2.1 政策:2019 年国家政策完善&地方政策进度,预期 2020 年重要的税收政策将在地方落实推11  
2.2 资本加速进入托育市场,头部优质机构获得融资…………………………………………………………………….. 13  
2.2.1 资本市场趋冷,但对托育关注度提升…………………………………………………………………………….. 13  
2.2.2 获投对象多为运营成熟机构,直营+加盟模式受资本青睐………………………………………………. 15  
2.2.3 重点获投机构成长案例分析:纽诺教育、多乐小熊、Morecare 茂楷………………………………. 17  
2.2.4 未获投机构的成立时间、成立地点分布及未获投优秀企业成长案例分析……………………….. 20  
2.3 部分机构资金链断裂,头部早教品牌加速布局托育…………………………………………………………………. 22  
2.3.1 中心数快速上升,行业供给快速提升…………………………………………………………………………….. 23  
2.3.2 部分企业盲目使用现金流扩张导致资金断裂,或为行业带来信任危机…………………………… 23  
2.3.3 头部早托品牌通过直营+加盟模式快速布局,短期竞争加……………………………………….. 24  
第三章:中国婴幼儿家庭画像……………………………………………………………………………………………………………………………….. 25  
第四章:2020 年市场预期与发展策略 ………………………………………………………………………………………………………………….. 26  
4.1 市场需求增速放缓,短期利好政策将持续加速出台,长期市场将由人口驱动转向消费驱…….. 26  
4.2 托育市场向多元化转变,普惠成为主要趋势……………………………………………………………………………. 28  
4.3 行业发展趋势 …………………………………………………………………………………………………………………………. 28  
4.3.1 托管+早教成为中心新运营模式 …………………………………………………………………………………….. 28  
4.3.2 托育业态日渐多元,社区托育或将成为主流模式…………………………………………………………… 29  
第五章:对机构的经营建议 …………………………………………………………………………………………………………………………………… 29  
5.1 选址是决定托育机构成败的重要因素………………………………………………………………………………………. 29  
5.2 将服务和运营流程标准化 ……………………………………………………………………………………………………….. 30  
5.3 重视品牌的建设和营销手段 ……………………………………………………………………………………………………. 31  
第六章:2020 年新冠疫情下企业自救措………………………………………………………………………………………………………….. 32  
6.1 积极寻求外部资源支持 …………………………………………………………………………………………………………… 32  
6.1.1 金融工具期注重股东增资人借款等应急措施手准备股权融资材料或银行借贷资  
…………………………………………………………………………………………………………………………………………. 32  
6.1.2 积极寻求政府政策支持:与政府部门多沟通,设立专项小组跟踪政策进……………………. 33  
6.2 财务开源节流 …………………………………………………………………………………………………………………………. 34  
6.2.1 企业成本:协商第三方控制租金、人工成本,切忌注意员工情绪、防止疫情后离职….. 34  
6.2.2 企业收入:持续服务减少退费率,优惠营销提前报课续课…………………………………………….. 35  
6.3 远程案头教研、员工培训,强化线上品宣及春招,保持用户互动……………………………………………. 35  
第七章:风险提示……………………………………………………………………………………………………………………………………………………. 36  
敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告  
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