东兴证券-机械:后疫情时代机械行业投资机会之二:关注具备全球竞争实力和完全进口替代能力的子行业

DONGXING SECURITIES  
20200410日  
看好/维持  
后疫情时代机械行业投资机会之  
二:关注具备全球竞争实力和完全  
进口替代能力的子行业  
机械  
行业报告  
未来 3-6个月行业大事:  
光伏设备具备持续的海外竞争力。在几代技术的迭代和众多国内企业的努力  
下,国内的光伏行业具备了全产业链的竞争实力。随着政策的逐步明朗以及  
新技术迭代的需求,光伏行业从硅片到组件环节均迎来设备更新的需求,我  
们预计硅片在近两年内扩产规模将超过 100GW时电池片生产领域 HIT 的  
技术将逐步普及,带来电池片生产设备的广阔需求。  
2019-05-04  
2019-05-15  
公布 4月财新制造业 PMI  
公布 4月工业增加值  
汽车电动化支撑锂电行业长期景气度。国内新能源汽车产量增长迅速,在车  
市寒冬的 2019 年,新能源汽车总产量仍然达到 124 万辆,同比仅下滑 2%。  
而反观传统乘用车的产量数据2018 年和 2019 年分别下滑 5%9%在  
动力电池生产领域,国内宁德时代占据了半壁江山,龙头地位稳固,宁德时  
代的核心设备供应商不论竞争实力还是未来订单的充盈度都将处于世界前  
列,具备了国际的竞争力。  
行业基本资料  
占比%  
股票家数  
374  
9.83%  
重点公司数  
行业市值(亿元)  
流通市值(亿元)  
行业平均率  
市场平均率  
24830.96  
17917.62  
26.01  
3.86%  
3.8%  
/
/
激光器国产替代进程有望加快步伐。海外疫情仍然在持续蔓延,国内疫情有  
望率先得到控制。疫情控制之后,国内激光产业将回归正轨,在国内激光器  
企业产品品牌已经建立的基础上,海外进口激光器受疫情影响供货紧张的情  
况将给国内激光器的进口替代提供加速,有助于国内企业市场占有率的进一  
步提升。  
16.61  
行业指数走势图  
机械  
沪深300  
18.7%  
优秀的自动化系统集成能力是业务灵活性的基础。我国自动化及工业控制市  
场规模自 2004 年至 2018 年期间652 亿元人民币增长至 1,830 亿元人  
民币,年均复合增长率达到 7.65%。国内市场空间广阔,满足市场需求需要  
优秀的系统集成能力,在市场需求出现变化时,优秀的自动化系统集成公司  
能够快速满足新的市场需求,具备灵活的业务承接和产品生产能标准化  
是自动化的基础,柔性化则是智能化的基础,优秀的系统集成能力是实现柔  
性化的前提。在新冠肺炎疫情爆发下,具备坚实系统集成能力基础的自动化  
企业能充分发挥自身业务的灵活性,减少疫情的影响,使企业进行持续的运  
转。  
-31.4%  
4/10 6/10 8/10
 
10/10 12/10
 
2/10  
资料来源:wind究所  
分析师:龙海敏  
021-25102913  
S1480519060001  
执业:  
投资策略:新冠肺炎疫情爆发之下,影响公司短期的业绩,但从长期的 DCF  
折现来看,对公司内在价值的影响微乎其微,疫情不影响优秀公司的长期盈  
利能力。建议关注两方面的投资机会:①已经具备全球竞争实力的光伏设备、  
锂电设备行业;②国内具备广阔市场空间,具备完全进口替代能力的激光器  
领域、自动化系统集成领域。  
风险提示:光伏装机量不及预期,新能源汽车渗透进度低于预期,激光设备需  
求萎缩,制造业投资增速低于预期。  
东方财智 兴盛之源  

东兴证券行业报告  
机械行业:业  
P2  
DONGXING SECURITIES  
1. 光伏设备行业:具备持续的海外竞争力  
1.1 光伏行业具备全产业链竞争实力  
在几代技术的迭代和众多国内企业的努力下,国内的光伏行业具备了全产业链的竞争实力。按照制造流程可  
以分为上游多晶硅材料,中游硅片、电池片、电池组件生产以及下游光伏发电系统和电池产品三大环节,在  
各个环节均有众多实力雄厚的企业布局,在国内形成了完备的产业链。  
1: 光伏产业链示意图  
光伏产业中游  
光伏产业上游  
光伏产业下游  
光伏发电系统  
单晶硅棒  
单晶硅片  
单晶电池片  
多晶硅料  
多晶硅锭  
多晶硅片  
多晶电池片  
电池组件  
电池产品  
资料来源:CPIA所  
1.2 行业需求分化:国内受多重因素影响需求下滑,海外需求增长稳定  
国内光伏行业在补贴政策的促进下2016-2017 年呈现了爆发式增长全超出了国家能源局和发改委的  
计划2016 年和 2017 年新增装机容量分别是 34.5GW 53.1GW比增长 128%54%2018 年年中,  
国家能源局和发改委出台补贴指导意见增装机容量出现下滑年新增装机容量为 44.3GW17%,  
2019 年新增装机容量继续下滑,全年装机容量为 30.1GW,同比下滑 32%。  
东方财智 兴盛之源  

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