华创证券-电子行业周报:静待疫情拐点,龙头公司配置时点渐进

行业研究  
电子  
证 券 研 究 报 告  
2020 4 12 日  
电子行业周报(20200406-20200412)  
推荐(维持)  
静待疫情拐点,龙头公司配置时点渐进  
疫情发生后球电子供应链经过短期混乱后进行了一波适应性调整主  
要调整方向是暂时摒弃了流行多年的 JITJust In Time)供应链管理模式,  
转向“安全库存”模式,我们选取最典型的苹果产业链做简要分析:  
华创证券研究所  
证券分析师:耿琛  
电话:0755-82755859  
苹果作为供应链管理效率做到极致的厂Cook 即是供应链出身JIT  
模式的最大拥护者,其全产业链库存在 1 个月左右,本次疫情发生后,整个  
Q1 供应链少交付了约 8M 台手机,造成的影响是其不少终端销售渠道出现  
了库存紧张的现象,最近两周苹果供应链的需求端和供给端明显出现了劈  
叉,一边是市场担忧疫情会造成苹果 Q2 海外需求不及预期,一边产业链调  
研则显示苹果在不断的向供应链追加订单何解读这一反常现象?我们经  
过和产业链各环节的沟通得出初步结论对疫情的不确定性果重启安  
全库存模式行了一波主动加库存的操作一步是补齐一季度缺量的部  
分(从 15 天恢复到 30 第二步是拉升库存到安全水位(目前看库存有  
望从传统的 30 天以内扩大到 45 天到 60 。  
执业编号:S0360517100004  
行业基本数据  
占比%  
6.92  
股票家数()  
总市值(亿元)  
流通市值(亿元)  
264  
44,642.51  
30,252.19  
7.04  
6.49  
整体来看,我们对苹果产业链的中期(3~6 个月)配置价值继续保持乐观,  
目前股价已经较为充分的反应悲观预期疫情可控的前提下们对供应  
链龙头公司 H1 的业绩仍然有信心,并预计 H2 疫情缓解后苹果供应链有望  
迎来新一波新机备货高峰。  
相对指数表现  
%
绝对表现  
相对表现  
1M  
-14.0  
-7.57  
6M  
12M  
24.22  
29.93  
13.23  
16.88  
重点关注:东山精密/长电科技/立讯精密/信维通信/大族激光/水晶光电/欣旺  
/北方华创/领益智造/鹏鼎控股/胜宏科技  
2019-04-152020-04-10  
75%  
45%  
14%  
-16%  
风险提示:疫情发展超预期;宏观经济增速不及预期;贸易战加剧;市场竞  
争趋于激烈;新冠疫情海外蔓延。  
19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02  
沪深300 电子  
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电子行业周报(20200406-20200412)  
目录  
一、本周市场回顾………………………………………………………………………………………………………………………………………………...4  
(一)国内行情回顾……………………………………………………………………………………………………………………………………...4  
(二)行业估值水平……………………………………………………………………………………………………………………………………...6  
(三)全球重要国家/地区电子行业指数相对市场表现…………………………………………………………………………………...6  
二、行业重要资讯………………………………………………………………………………………………………………………………………………...7  
三、重要公告汇总………………………………………………………………………………………………………………………………………………...8  
四、海外科技股跟踪…………………………………………………………………………………………………………………………………………...12  
(一)海外明星科技股本周表现…………………………………………………………………………………………………………………..12  
(二)本周美股科技股涨幅前五与跌幅前五………………………………………………………………………………………………...13  
(三)本周港股科技股涨幅前五与跌幅前五………………………………………………………………………………………………...14  
(四)本周台股科技股涨幅前五与跌幅前五………………………………………………………………………………………………...17  
五、风险提示……………………………………………………………………………………………………………………………………………………...19  
2

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