太平洋-电子设备、仪器和元件行业周报:台积电3月营收历史新高,二三季度才是真正考验

2020-04-12  
行业周报  
中性/维持  
电子设备、仪器和元件  
信息技术 技术硬件与设备  
台积电 3月营收历史新高,二三季度才是真正考验  
走势对比  
报告摘要  
49%  
36%  
本周核心观点本周电子行业指数下跌 1.22%270只标的中除  
23%  
9%  
停牌标的周上涨的标的 134涨幅 3个点以上的 51周  
涨幅在 5个点以上的 31只,全周下跌的标的 132跌幅在 3个点  
以上的 61只,周跌幅在 5个点以上的 24只。无惧新冠肺炎的全球  
泛滥,台积电 3月营收再创历史新高,由于疫情全球的快速扩散,  
已重创经济、全面抑制终端需求,市场之前普遍预期台积电会因为  
华为、苹果等手机客户调整芯片订单,一季度财测达标难度不小,  
但实际结果看来,上游供应链的一季度库存以及需求调整的延后、  
包括和台积电“解绑定”的难度,令预判与实际结果出现了一定错  
括近期发布的苹果供应链 Q1财报也普遍强于预期是这一  
现象的最好写照,但短期惯性与错位不可能躲过时间的考验,在海  
外疫情控制不及预期的背景下,供应链 Q2Q3的修正程度才是真  
正的考验,维持行业中性评级,本周仅看好笔记本等宅经济细分疫  
情受益板块。  
(4%)  
(17%)  
电子设备、仪器和元件  
沪深300  
子行业评级  
推荐公司及评级  
春秋电子(603890)  
蓝思科技(300433)  
通富微电(002156)  
买入  
买入  
买入  
相关研究报告:  
《真金不怕疫情炼,产能增量奠定  
成长基石》–2020/04/10  
宅经济的快速成长仅让 Switch等游戏机卖到断货时也大幅  
促进 wifi-6路由器络摄像头等产品的热销南亚隔离、  
封城的动作日趋严格致居家办公线教学的需求大增PC、  
NB产品升级及换机风潮继续保持强劲持续性细分领域来看,全  
PCNB市场短期需求成长的小高潮,还是有 NB优于 PC产品、  
商用型好于消费性机种,及美系品牌胜过其它品牌的特性;我们三  
月中旬开始重点推荐的春秋电子的供应链属性与这三个维度均有重  
叠,这也是我们推测公司能够持续成长超预期的核心基础。  
《业绩符合预期,三主线发力共推  
成长》–2020/04/09  
《多家 NBODM上修上半年出货带  
动 供 应 链 超 预 期 成 长 》  
–2020/04/06  
证券分析师:王凌涛  
电话:021-58502206  
事实上,上半年在供应链与市场预期中最大的纠葛莫过于过渡的预  
期与复杂的市场现状的冲突前市场对于国内本土 Q1疫情影响与  
复工预期太大近期实际情况显然好于预期;市场对欧美疫情 Q1  
的轻忽以及 3月后海外疫情大爆发后的激增,以及实际受控时间点  
与我国本土的差别(主要是各国防疫策略与医疗水平差异)太大,  
带来的预期不明确及原本市场朴素的预期 Q1经济压抑就会带动  
供应链非常差,但实际上供应链比想象得好得多,因而这种差的预  
期很自然被递延至二三季度。  
执业资格证书编码:S1190519110001  
证券分析师助理:沈钱  
电话:021-58502206-8008  
执业资格证书编码:S1190119110024  
守正 出奇 宁静 致远  

电子行业周报  
台积电 3 月营收历史新高,二三季度才是真正考验  
P2  
电话:021-58502206-8026  
以上纠葛与冲突导致供应链压抑的预期将持续到下半年,直到全球  
疫情出现明显的控制反转信号,或者半导体一哥台积电与消费电子  
一哥苹果扣动景气反转的扳机,无论是向上或向下反转其实都无所  
期博通ASML智浦MicrochipQorvoTDK以及 Skyworks  
等大型半导体厂商近期纷纷下修财测,加上研究机构普遍预测电子  
半导体成长将明显衰退,半导体产业是否会面临这般预期中的黑暗  
砍单浪潮?2020 年第二至第三季度恐怕才是真正考验全球半导体  
厂商的关键时刻。  
执业资格证书编码:S1190120020005  
行业聚焦:4 7 日,中芯国际发布公告称,将上调其此前发布的  
截至 2020 3 31 日止的 3 个月收入和毛利率指引。截至 2020  
331日止 3个月的收入增长指引由原先的 0%2%上调为 6%至  
8%。截至 2020331日止 3 个月的毛利率指引由原先的 21%至  
23%上调为 25%27%。 对于上调 2020年第一季度的收入和毛利润  
的原因,中芯国际首席财务官高永岗博士提到,“自从我们最初公  
布第一季度收入和毛利率指引后,我们看见产品需求的增长及产品  
组合的优化,这些都超过了我们早前的预期。因此,我们现在上调  
我们第一季度的收入和毛利率指引。”此前,中芯国际发布的 2019  
财报显示2019年中芯国际合计收入31.16亿美元20.6%;  
净利润 2.35亿美元;税息折旧及摊销前利润 13.7亿美元,创历史  
新高2020芯国际的目标是 2020年的年增长率 11%-19%,  
毛利率维持在 20%,并保持盈利。  
北京时间 48日晚间,华为举行了全场景的线上发布会,正式发  
布了国行版的 P40系列手机4188元起为还正式发  
布了旗下首款采用 OLED面板的智慧屏产品 X65价高达 24999元。  
华为 P40系列国行版发布4188元起P40Pro+售价最高 8888  
元。  
本周重点推荐个股及逻辑我们的重点股票池标的包括秋电子、  
蓝思科技、光韵达和通富微电。  
风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公  
司相关事项推进的不确定性风险。  

下载权限

查看
  • ¥{{right.value}}
    {{right.value}}
    免费下载
    评论后下载
    登录后下载

  • {{attr.name}}:
您当前的等级为
您有每天免费下载所有资源次的特权,今日剩余 已取得下载权限
传统产业先进制造地产金融

长城证券-建材周报:社融数据超预期,允许宏观杠杆率合理上升

2020-4-11 0:00:00

先进制造

华创证券-欧普照明-603515.SH-深度研究报告_享行业发展红利_精细化管理助龙头优势扩大_22页

2020-5-5 1:30:44

0 条回复 A文章作者 M管理员
    暂无讨论,说说你的看法吧
个人中心
今日签到
有新私信 私信列表
有新消息 消息中心
搜索