方正证券-维信诺-002387.SZ-OLED领军企业,成长空间可期

OLED领军企业,成长空间可期  
公司研究  
维信诺(002387)  
方正证券研究所证券研究报告  
电子行业  
公司深度报告  
2020.04.12/推荐  
OLED快速发展,已成为新世代显示技术  
分析师:  
陶胤至  
LCD 之后OLED 已成为新一代显示主流技术于柔性 OLED  
材料的显示解决方案,在消费电子终端产品领域拥有广泛应用  
前景2017 iPhone 的应用带动 OLED 产业应用浪潮2018 年  
起国产手机主流品牌开始大量导入基于柔性 OLED 显示的终端  
产品。2020 年华为推出第二代折叠屏产品 Mate Xs,预计未来  
随着国产 OLED 产能的逐步提升及显示技术的不断升级柔  
OLED 在传统手机市场应用将不断渗透断向高续航对  
比度、薄型化发展,逐步应用于未来的可穿戴、折叠笔电、车  
载、卷曲类等产品领域。柔性 OLED 产线布局以中韩企业为主,  
大陆企业的整体技术实力与市场份额拥有长足的成长空间。  
积淀深厚,国产 OLED领军企业成长空间广阔  
执业证书编号: S1220520010004  
TEL: 010-68584806  
E-mail  
分析师:  
陈杭  
执业证书编号: S1220519110008  
TEL: 021-68371056  
E-mail chenhang@foundersc.com  
历史表现:  
600  
500  
400  
300  
200  
100  
0
32%  
21%  
10%  
-1%  
维信诺是新型显示整体解决方案创新型供应商。公司成立于  
2001 身是 1996 年成立的清华大学 OLED 项目组时至今  
日,公司已成为集自主研发、规模生产、市场销售于一体的高  
科技企业,是中国大陆第一家拥有 OLED 大规模生产线,能够  
批量生产 OLED 产品的公司公司专注 OLED 事业 20 余年已  
发展成为集研发售于一体的全球 OLED 产业领军企业。  
2017 年上市公司平台创新转型过非公开发行完成 OLED 资  
产注入后持续增加产业投入前公司已布局昆G5.5、  
固安(G6合肥(G6)三条 OLED 面板产线,合计产能 75K,  
霸州、广州两条配套模组产线,产能布局全球领先。  
维信诺具备扎实的技术积累、充分的中试验证、持续的产品创  
新、丰富的量产经验、核心客户的密切合作等五大主要竞争优  
势。维信诺的 AMOLED 屏幕已应用于智能手机、智能穿戴、  
车载等产品领域。其中手机产品核心客户包括小米、中兴、努  
比亚、LG音等据产业链信息,2019 9 月正式进入华  
为手机产品供应链体系。持续受益于 OLED 产业应用趋势。  
风险提示  
-12%  
4
7
0
1
/
/
/
1
9
9
/
0
2
1
1
9
0
0
1
0
2
2
0
2
2
成交金额(百万)  
维信诺  
沪深300  
数据来源:wind 方正证券研究所  
相关研究  
请务必阅读最后特别声明与免责条款  
疫情持续,下游手机市场需求波动;OLED行业导入进度不及预  
期;公司产能释放进度不及预期。  
盈利预测:  
单位/百万  
2018  
2019E  
2020E  
2021E  
营业总收入  
1778.15 2703.00  
4567.00  
68.96  
104.44  
60.39  
0.08  
8541.00  
87.02  
456.00  
336.60  
0.33  
(+/-)(%)  
净利润  
(+/-)(%)  
EPS()  
P/E  
5504.44  
34.64  
52.01  
65.12  
87.98  
0.05  
125.95  
0.03  
432.73  
230.20  
143.52  
32.87  
数据来源:wind 方正证券研究所  
研究源于数据1研究创造价值  

维信诺(002387)-公司深度报告  
目录  
1 OLED快速发展,已成新世代显示技术 ……………………………………………. 4  
1.1  
1.2  
1.3  
1.4  
OLED 将是 LCD 之后的主流显示技术………………………………………………………………………………………… 4  
IPHONE 的应用带动 OLED 产业应用浪潮 ……………………………………………………………………………………. 7  
OLED 显示技术不断成熟,市场应用不断扩大………………………………………………………………………….. 9  
全球 OLED 产能扩张,中国大陆布局领先………………………………………………………………………………. 11  
2
积淀深厚,国产 OLED领军企业成长空间广阔 ……………………………………… 12  
2.1  
创新转型,完成 OLED 资产注入…………………………………………………………………………………………….. 13  
深耕 OLED 显示领域,维信诺具备五大竞争优势……………………………………………………………………. 18  
政策支持模式创新,产业扩张能力增强…………………………………………………………………………………. 23  
行业高壁垒,柔性显示有望持续实现良好盈利………………………………………………………………………. 25  
2.2  
2.3  
2.4  
盈利预测与评级 ……………………………………………………………….. 27  
研究源于数据2研究创造价值  

下载权限

查看
  • ¥{{right.value}}
    {{right.value}}
    免费下载
    评论后下载
    登录后下载

  • {{attr.name}}:
您当前的等级为
您有每天免费下载所有资源次的特权,今日剩余 已取得下载权限
传统产业先进制造地产金融

长城证券-建材周报:社融数据超预期,允许宏观杠杆率合理上升

2020-4-11 0:00:00

先进制造

华创证券-欧普照明-603515.SH-深度研究报告_享行业发展红利_精细化管理助龙头优势扩大_22页

2020-5-5 1:30:44

0 条回复 A文章作者 M管理员
    暂无讨论,说说你的看法吧
个人中心
今日签到
有新私信 私信列表
有新消息 消息中心
搜索