国泰君安-基础化工行业周报:多产品价格反弹,关注Q1业绩好的龙头

基础化工  
评级:  
增持  
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2020.04.12  
上次评级:  
多产品价格反弹,关注 Q1 业绩好的龙头  
——基础化工行业周报  
细分行业评级  
李明刚(分析师)  
0755-23976766  
S0880517050009  
证书编号  
本报告导读:  
基础化工推荐 MDI化工和纯碱板块及各个子行业低估值成  
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基础化维生素价格上涨价反弹关  
注低估值龙头》  
长的龙头标的。  
摘要:  
2020.04.06  
本周重点化工产品上涨 32 个,下跌 26 个。涨幅前五:丙酮(华东)  
+26.0%涤纶短纤(+18.0%苯酚(华东+17.6%双酚 A  
(华东+16.8%华东+13.8%幅前五山  
西-38.9%-9.7%R22-8.8%华东-7.2%。  
轻质纯碱(华东-5.8%。  
基础化维生素价格持续上行注低估  
值成长龙头》  
2020.03.29  
基础化维生素价格继续大涨注受益  
低油价的品种》  
2020.03.22  
基础化维生素和尿素价格上涨油跌  
至历史低位》  
华东周丙华东)价格为 4725 /26.0%。涨  
价的主要原因是原油价格上涨酮上周延续挺涨行情际原油价  
格反弹下料丙烯偏强运行本面继续利好支撑口库存下降  
贸易商挺价情绪仍存,预计下周丙酮国内市场仍将居高运行。  
2020.03.08  
涤纶短纤:本周涤纶短纤价格为 5900 /吨,涨幅 18.0%。涨价的主  
要原因是库存下降油价涤纶短纤价格屡刷新低端企业已经出  
现停产减产情况业集中出货后库存下降格有所反弹下游  
需求仍显疲软,后续市场需要关注 OPEC+会议进展。  
苯酚:本周苯酚(华东)价格为 5500 /吨,涨幅 17.6%。涨价的主  
要原因是原油价格上涨料纯苯价格上涨苯受到国际原油价格  
影响明显前行情下出现超跌的修复反弹内供给面开工装置基  
本维持稳定,需求面下游企业企业追高情绪谨慎。  
双酚 A:本周双酚 A(华东)价格为 8000 /吨,涨幅 16.8%。涨价  
的主要原因是原油价格上涨原料苯酚和丙酮纷纷反弹宽应面  
山东利华进入检修应量有所缩减游需求企业入市询盘补货积  
极性提升,市场交投气氛向好。  
甲苯:本周甲苯(华东)价格为 3300 /吨,涨幅 13.8%。涨价的主  
要原因是原油价格上涨给面国内装置陆续复工场货源供应量  
有所增加求面整体企稳港口库存量出现上涨续或将进入  
窄幅震荡市场。  
投资建议:推荐万华化学、扬农化工、华鲁恒升、金禾实业、玲珑轮  
胎、万润股份、国瓷材料、利安隆、三友化工、密尔克卫等。  
风险提示:产品价格下跌,需求低于预期。  

行业周报  
目 录  
1. 行业观点及推荐标的………………………………………………………………….. 3  
2. 重要子行业动态…………………………………………………………………………. 3  
3. 产品价格及价差涨跌幅排名……………………………………………………….. 3  
4. 子行业产品价格走势………………………………………………………………….. 7  
4.1. 基础原材料………………………………………………………………………….. 7  
4.2. 石化产品……………………………………………………………………………… 8  
4.3. 化肥…………………………………………………………………………………….. 9  
4.4. 农药…………………………………………………………………………………….. 9  
4.5. 纯碱、氯碱………………………………………………………………………… 10  
4.6. 化纤…………………………………………………………………………………….11  
4.7. 聚氨酯……………………………………………………………………………….. 12  
4.8. 其他…………………………………………………………………………………… 13  
1: 基础化工重点公司推荐估值表  
2020/04/10  
EPS  
2019E  
4.00  
2.02  
0.73  
1.43  
4.39  
2.49  
0.36  
0.58  
1.51  
1.55  
0.51  
1.93  
1.20  
1.42  
5.34  
0.70  
1.51  
2.70  
1.31  
1.25  
0.52  
0.35  
PE  
评级  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
收盘价  
42.90  
20.72  
9.80  
2018A  
3.88  
1.11  
0.55  
1.86  
2.89  
1.75  
0.29  
0.49  
0.98  
2.09  
0.67  
1.63  
1.26  
1.14  
4.19  
0.63  
1.07  
2.24  
0.98  
0.87  
0.56  
0.77  
2020E  
4.39  
2.20  
0.83  
1.66  
4.81  
2.64  
0.44  
0.70  
1.80  
1.78  
0.70  
2.04  
1.27  
1.61  
6.09  
0.77  
2.07  
3.77  
1.54  
1.75  
0.67  
0.49  
2018A  
11.06  
18.67  
17.82  
8.82  
2019E  
10.73  
10.26  
13.42  
11.47  
16.58  
3.37  
2020E  
9.77  
万华化学  
金达威  
600309.SH  
002626.SZ  
600141.SH  
600426.SH  
600486.SH  
600596.SH  
002206.SZ  
002643.SZ  
300121.SZ  
000830.SZ  
300398.SZ  
002597.SZ  
600352.SH  
002440.SZ  
603260.SH  
000902.SZ  
300596.SZ  
603086.SH  
601966.SH  
603713.SH  
300285.SZ  
600409.SH  
9.42  
兴发集团  
华鲁恒升  
扬农化工  
新安股份  
海利得  
11.81  
9.88  
16.40  
72.80  
8.38  
25.19  
4.79  
15.14  
3.17  
3.53  
12.17  
26.96  
7.05  
9.81  
8.02  
万润股份  
阳谷华泰  
鲁西化工  
飞凯材料  
金禾实业  
浙江龙盛  
闰土股份  
合盛硅业  
新洋丰  
13.21  
6.91  
22.78  
4.58  
18.87  
3.84  
8.00  
3.83  
5.16  
4.49  
17.76  
20.33  
11.96  
9.70  
26.51  
12.47  
9.49  
34.82  
10.53  
9.97  
25.37  
9.97  
9.42  
8.51  
6.83  
6.02  
24.78  
7.80  
5.91  
4.64  
4.07  
12.38  
29.51  
9.05  
11.14  
20.91  
7.51  
10.13  
15.26  
5.38  
利安隆  
31.58  
20.27  
19.69  
59.90  
21.48  
5.00  
先达股份  
玲珑轮胎  
密尔克卫  
国瓷材料  
三友化工  
20.09  
68.85  
38.36  
6.49  
15.03  
47.92  
41.31  
14.29  
12.79  
34.23  
32.06  
10.20  
数据来源:国泰君安证券研究(收盘日期:2020 04 10 日)  
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