兴业证券-汽车行业周报:3月销量同比降幅收窄,国产Model3长续航版本预售

证券研究报告  
汽车  
3月销量同比降幅收窄,国产 Model3长续航版本预售  
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2020 04 12 日  
重点指数周表现(2020.04.06-2020.04.10)  
重点公司  
指数  
周涨跌幅(%)  
周成交额(亿元) 年初至今涨跌%)  
EPS 2020E  
2021E  
重点公司  
上汽集团  
拓普集团  
长安汽车  
广汇汽车  
潍柴动力  
中国重汽  
上证综指  
创业板指  
SW汽车  
1.2%  
2.3%  
1.2%  
0.2%  
1.9%  
-0.5%  
10336  
5737  
820  
-9.3%  
6.2%  
2.58  
0.89  
1.13  
0.42  
1.24  
2.22  
2.80  
1.15  
1.25  
0.46  
1.35  
2.57  
-8.2%  
-9.2%  
-8.0%  
-3.8%  
SW整车  
158  
SW零部件  
SW汽车服务  
595  
50  
行业周观点:  
3 月销量同比降幅明显收窄,预计 20Q2 行业基本面改善。中汽协发  
3 月产销数据,3 月汽车产销分别完成 142.2 万辆 143 万辆,同比  
分别-44.5%/-43.3%1-3 月,汽车产销分别完成 347.4 万辆和 367.2  
万辆,产销量同比分别-45.2%/-42.4%。其中 3 月乘用车销量 104.3  
万辆,同比-48.4%,降幅相对 2 月收窄 33.1pct1-3 月销量 287.7 万  
辆,下降 45.4%3 月重卡销量 14.9 万辆,同比-19.4%,降幅相对 2  
月明显收窄。本周山西省出台地方刺激汽车消费政策,预计后续还  
会有其他地方政策出台。伴随地方刺激政策发力,国内公共卫生事  
件基本得到控制企产销逐步恢复至正常20Q2 行业销量同  
比将明显回暖。  
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分析师:  
戴畅  
国产 Model 3 发布长续航版本,多品类共同助力销量提振。近日,  
特斯拉官网推出国产 Model 3 长续航后轮驱动版本,续航 668 公里,  
售价 33.9 万(补贴后)起,预计 2020 6 月开启交付;长续航版本  
相比标准版售价提升 4 万元,但续航提升 223km(相比标准续航版  
本提升 50%),同时加速性能相较标准续航版本也有所提升,长续  
航版本基本与燃油车续航相当,延长用户出行半径,续航提升使得  
Model 3 同时满足首购用户需求,多版本高低配共同提振销量。  
S0190517070005  
赵季新  
S0190519110002  
看好汽车板块 Q2 表现绕内需布局优质资产估值方面汽车板块  
处于历史底部区间,基本面角度行业销售在二季度预计回暖,政策  
方面预计更多的地方将出台刺激汽车相关政策。看好汽车板块二季  
度表现,建议围绕内需布局优质资产。我们重点推荐:1)高景气有  
望持续的重卡行业:中国重汽、潍柴动力。1)特斯拉产业链:拓普  
集团3)有望受益乘用车销售回暖的:长安汽车(PB=1.08 且自主周  
期强劲)、上汽集团(PB=0.9)、广汇汽车(PB=0.82)。  
团队成员:  
戴畅、赵季新、董晓彬  
风险提示:行业复苏不及预期,宏观环境持续恶化,特斯拉国产不  
及预期  
请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明  

行业周报  
目 录  
1、本周观点 ………………………………………………………………………………………………..- 3 –  
2、上周板块追溯 …………………………………………………………………………………………- 3 –  
2.1、板块涨跌幅 ………………………………………………………………………………………- 3 –  
2.2、个股涨跌幅前十 ……………………………………………………………………………….- 4 –  
2.3、前期观点回顾 …………………………………………………………………………………..- 5 –  
2.4、上周报告 ………………………………………………………………………………………….- 8 –  
3、重要新闻与公告 ……………………………………………………………………………………..- 9 –  
3.1、重要公告 ………………………………………………………………………………………….- 9 –  
3.2、重要行业新闻 …………………………………………………………………………………- 10 –  
4、行业指标跟踪 ……………………………………………………………………………………….- 13 –  
5、风险提示 ………………………………………………………………………………………………- 17 –  
1、板块累计涨跌幅(单位:%)2020.04.06-04.10…………………………………- 3 –  
2SW 行业周涨跌幅(单位:%)2020.4.06-04.10………………………………..- 3 –  
3SW 汽车子行业周涨跌幅(单位:%)2020.04.06-04.10……………………- 4 –  
4SW 汽车子板块周成交额(单位:亿元)变化(2020.04.06-04.10…………- 4 –  
5、汽车行业近三年月度销量(单位:万辆)…………………………………………- 14 –  
6、汽车行业近三年月度销量同比(单位: %……………………………………- 14 –  
7、乘用车近三年月度销量(单位:万辆) ……………………………………………- 14 –  
8、乘用车近三年月度销量同比(单位: %……………………………………….- 14 –  
9、乘用车月销量结构(单位:%……………………………………………………….- 14 –  
10、乘用车车系结构(单位:%…………………………………………………………- 14 –  
11、商用车销量及增速(单位:万辆,%…………………………………………..- 14 –  
12、重卡销量及增速(单位:万辆,%………………………………………………- 14 –  
13、新能源汽车历年月度销量(单位:万辆)……………………………………….- 15 –  
14、新能源汽车历年月度销量同比(单位:%……………………………………- 15 –  
15、新能源乘用车历年月度销量(单位:万辆)……………………………………- 15 –  
16、新能源乘用车历年月度销量同比(单位:%………………………………..- 15 –  
17、新能源商用车历年月度销量(单位:辆)……………………………………….- 15 –  
18、新能源商用车历年月度销量同比(单位:%………………………………..- 15 –  
19、汽车经销商月度库存系数 ……………………………………………………………….- 16 –  
20、自主品牌月度库存系数 …………………………………………………………………..- 16 –  
21、合资品牌月度库存系数 …………………………………………………………………..- 16 –  
22、进口&高端豪华车月度库存系数 ……………………………………………………..- 16 –  
1、汽车行业个股涨跌幅榜(2020.04.06-04.10………………………………………- 4 –  
请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明  
– 2 –  

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