华西证券-传媒行业周报系列2020年第15周:RCS赋能运营商内容生态,网大分账收入可观

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证券研究报告|行业研究周报  
20200412日  
RCS赋能运营商内容生态,网大分账收入可观  
传媒行业周报系列 2020年第 15周  
评级及分析师信息  
行业评级:推荐  
市场行情回顾  
本周(2020.04.06-2020.04.10)上证指数上涨 1.18%,沪深  
300指数上涨 1.51%,创业板指上涨 2.27%SW传媒指数上涨  
行业走势图  
3.08%,相比创业板指上涨 0.81pct,在申万一级 28个行业涨跌  
5%  
幅排名中位列第 6。  
-2%  
传媒行业数据  
-8%  
截至 2020411日,网播电影排名前三为《双世神  
灯》《一路不消停》和《灵兽》;影视剧集排名前三为《龙岭  
迷窟》《冰糖炖雪梨》和《鬓边不是海棠红》;综艺排名前三  
分别为《青春有你第二季》《王牌对王牌第五季》和《歌手.  
当打之年》;ios游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《和平精  
英》和《三国志·战略版》;安卓游戏热玩榜前三为《王者荣  
耀》《命运神界:梦境链接》和《和平精英》。  
核心观点  
本周三大运营商发布《5G消息白皮书》,并宣布传统短信  
业务将升级到 RCSRCS有望强化运营商社交、内容运营方面  
的竞争力,以传统短信对标微信的同时,我们认为运营商有可  
能在视频端重点发力,进一步打造包括 5G+4K/8K超高清视  
频、5G+VR全景视频等基于 5G的视频内容生态。受新冠疫情影  
响,近期“腾爱优芒”发布的分账榜单中,一季度获分账千万  
元以上的网络电影超过 20部,一半以上影片豆瓣评分超过 5。  
5G技术及新冠疫情对行业带来冲击与变革,未来视频内容产业  
有望迎来新一轮发展良机。  
-15%  
-21%  
-28%  
2019/04  
2019/07  
2019/10  
2020/01  
沪深300  
2020/04  
传媒  
分析师:徐林锋  
SAC NOS1120519080002  
联系人:赵琳  
联系人:李钊  
投资建议  
我们认为随着年报及一季报披露高发期的到来,一季度业  
绩预期高增长的公司受益于疫情影响有望率先企稳反弹。我们  
持续推荐投资者以 5G+超高清作为全年投资主线,外加布局部  
分未来在经营管理层面有重大反转预期的中小市值公司。广电  
及超高清大屏方面,相关受益标的为新媒股份,同时我们持续  
推荐东方明珠、华数传媒、捷成股份、芒果超媒。游戏板块的  
受益标的有完美世界、三七互娱、中文传媒。  
风险提示  
监管政策不确定性风险;宏观经济下行风险。  
盈利预测与估值  
重点公司  
EPS()  
2019E  
股票  
代码  
股票  
名称  
收盘价  
(元)  
投资  
评级  
P/E  
2018A  
0.59  
0.45  
0.04  
0.49  
-1.97  
2020E  
0.64  
0.52  
0.3  
2021E  
0.76  
0.57  
0.41  
1.11  
0.2  
2018A  
15.49  
21.36  
94.50  
81.59  
-2.39  
2019E  
16.32  
20.02  
-4.11  
64.48  
2020E  
14.28  
18.48  
12.60  
49.36  
2021E  
东方明珠  
华数传媒  
捷成股份  
芒果超媒  
佳云科技  
12.03  
16.86  
9.22  
600637  
000156  
300182  
300413  
300242  
9.14  
9.61  
3.78  
39.98  
4.71  
买入  
增持  
增持  
增持  
增持  
0.56  
0.48  
-0.92  
0.62  
0.02  
36.02  
23.55  
0.81  
0.13  
235.50 36.23  
细阅读在本报告尾部的重要法律声明  

证券研究报告|行业研究周报  
资料来源:wind、华西证券研究所  
注:收盘价为 2020410日数据  
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明  
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