广发证券-化工行业投资策略周报:原油价格反弹,化工品涨跌相当

投资策略周报|化工  
证券研究报告  
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化工行业  
2020-04-12  
报告日期  
原油价格反弹,化工品涨跌相当  
相对市场表现  
核心观点:  
5%  
行业基础数据跟踪:本周(4 6 ~4 10 基础化工板块上涨  
0%  
3.08%,跑赢上证综合指数 1.98 个百分点;化工子行业上涨为主,表  
现较好的有炭黑、粘胶、改性塑料等板块,表现较差的有;磷肥、复合  
肥、其他纤维等板块。  
04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20  
-6%  
-11%  
-16%  
-22%  
化工品价格稳中有跌在我们跟踪的 231 个产品中周与之前一周比:  
57 种产品价格上涨,101 种产品价格平稳,73 种产品价格下跌,三类  
产品个数分别占到总产品个数的 25%44%31%价格涨幅超过 5%  
的产品:大庆原油、辛塔原油、纯苯、工业萘、丙酮、盐酸(合成酸)  
和盐31%格跌幅超过 5%的产品国际丁二烯际乙烯、  
EDC(二氯乙烷二烯和 VCM(氯乙烯单体(数据来源川盈  
孚、卓创资讯、中纤网、WIND)  
化工  
沪深300  
分析师: 郭敏  
SAC 执证号:S0260514070001  
SFC CE No. BPB539  
重点子行业信息跟踪:煤化工产业链:受益原油价格上涨,尿素、醋酸  
和乙二醇不同幅度上涨;聚酯产业链:原油价格波动,涤纶产销平淡;  
两碱:轻质纯碱烯法 PVC 价格下跌,电石法 PVC 价格上涨磷化  
工:湖北磷矿石价格回落,黄磷价格下跌,贵州磷酸一铵价格下跌;锂  
电材料:隔膜、电解液价格平稳,三元材料价格下跌;维生素:VD3、  
VC 价格上涨,VB1 价格下跌数据来源:百川盈孚、卓创资讯、中  
纤网、WIND)  
021-60750613  
分析师: 吴鑫然  
SAC 执证号:S0260519070004  
0755-88286915  
请注意,吴鑫然并非香港证券及期货事务监察委员会的注  
册持牌人,不可在香港从事受监管活动。  
本周随笔膜版为电子元器件生产过程中的关键材料之一掩膜版是  
光刻工艺所使用的图形母版不透明的遮光薄膜在透明基板上形成掩  
膜图形结构通过曝光过程将图形信息转移到产品基片上膜版应  
用十分广泛,在涉及光刻工艺的领域都需要使用掩膜版,如 IC  
Integrated Circuit,集成电路)、FPDFlat Panel Display,平板显  
示器)、PCBPrinted Circuit Boards,印刷电路板)、MEMSMicro  
Electro Mechanical Systems,微机电系统)等,是下游产品精度和质  
量的决定因素之一。  
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2020-03-29  
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化工行业:异丙醇海外需求旺  
盛,价格高位运行  
化工行业:需求不足化工产  
品价格涨少跌多  
化工行业:原油价格持续下跌,  
化工产品价格涨少跌多  
重点关注子行业1)率先进入海外供应链体系的锂电材料企业2)  
国家政策支持,进口替代空间广阔的电子化学品、5G 材料、环保材料  
行业3注景气趋势向上的维生素行业及行业集中度提升的混  
凝土外加剂行业4)目前化工周期行业龙头有望“强者恒强建议  
关注各子行业白马龙头。  
联系人: 何雄 021-60750613  
风险提示观层面:宏观经济下行,致使相关化工品的需求萎缩的风  
险;行业层面:大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险;公司层  
面:公司盈利不及预期、环保事故、新项目进展不及预期。  
识别风险,发现价值  
请务必阅读末页的免责声明  
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(元/股) 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E  
新和成  
002001.SZ  
CNY  
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27.58 2020/4/10  
42.90 2020/3/31  
14.24 2020/4/12  
12.66 2020/3/23  
17.89 2020/3/16  
20.33 2020/3/15  
6.91 2020/3/11  
增持  
32.24  
52.05  
16.00  
13.02  
28.81  
28.06  
11.52  
39.05  
19.44  
7.35  
1.79  
3.47  
0.80  
0.62  
0.67  
1.65  
0.64  
0.71  
1.62  
0.47  
0.66  
1.88  
0.76  
1.50  
1.31  
1.36  
0.58  
2.15  
4.56  
1.30  
0.68  
0.77  
1.96  
0.81  
0.88  
1.85  
0.51  
0.82  
2.04  
0.97  
1.71  
2.51  
1.65  
0.74  
15.4  
12.4  
17.7  
20.4  
26.7  
12.3  
10.9  
41.9  
9.3  
12.8  
9.4  
12.1 10.1  
19.9 20.7  
19.6 21.0  
11.8 16.4  
10.5 10.3  
万华化学 600309.SH  
利尔化学 002258.SZ  
买入  
买入  
增持  
买入  
买入  
买入  
买入  
买入  
买入  
买入  
买入  
买入  
买入  
买入  
买入  
买入  
8.5  
8.4  
6.2  
5.6  
9.0  
11.0  
18.6  
23.3  
10.4  
8.5  
安迪苏  
600299.SH  
10.1  
昊华科技 600378.SH  
金禾实业 002597.SZ  
阳谷华泰 300121.SZ  
雅克科技 002409.SZ  
广信股份 603599.SH  
三友化工 600409.SH  
万润股份 002643.SZ  
桐昆股份 601233.SH  
广信材料 300537.SZ  
鲁西化工 000830.SZ  
卫星石化 002648.SZ  
18.4 15.9  
9.1  
9.5  
8.0  
7.2  
6.7  
5.6  
18.1 18.7  
12.9 14.1  
29.60  
15.12  
2020/2/6  
2020/2/6  
33.5  
8.2  
27.3 22.1  
6.9  
12.6 12.5  
7.6 7.6  
7.9  
5.0  
5.0  
4.0  
4.3  
5.00 2020/1/19  
13.21 2020/1/16  
11.62 2020/1/16  
15.69 2020/1/13  
8.00 2020/1/13  
13.76 2020/4/12  
10.6  
19.9  
6.2  
9.9  
18.48  
20.46  
24.48  
13.90  
18.34  
20.41  
16.24  
16.1  
5.7  
15.0 12.2  
10.9 11.9  
15.7 14.7  
9.6 11.0  
15.3 14.8  
11.9 17.1  
14.8 15.2  
9.9 11.2  
4.6  
10.7  
2.2  
4.2  
9.5  
1.6  
7.8  
8.7  
9.8  
20.7  
5.3  
16.2  
4.7  
10.8  
15.3  
18.7  
5.6  
10.6  
10.2  
11.8  
苏博特  
603916.SH  
20.84  
2020/1/7  
12.6  
14.7  
道氏技术 300409.SZ  
10.84 2019/10/10  
数据来源:Wind、广发证券发展研究中心  
备注:表中估值指标按照最新收盘价计算  
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