天风证券-通信行业研究周报:聚焦年报一季报业绩,5G、云计算持续受益“新基建”

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通信  
2020 04 12 日  
投资评级  
行业评级  
上次评级  
聚焦年报/一季报业绩,5G、云计算持续受益“新基建”  
本周行业重要趋势:  
强于大市(维持评级)  
强于大市  
1、中国移动 5G 核心网开标,份额持续向国内厂商集中。  
作者  
中国移动公布 2020 5G SA 核心网新建设备集采中标名单,华为、中兴和  
爱立信中标,诺基亚再次出局,份额进一步向国内厂商集中。  
唐海清  
分析师  
SAC 执业证书编号:S1110517030002  
此次招标为全国 9 大区/31 省公司新建 5G SA 核心网网元以及 NFV 虚拟化  
平台设备2C 端网络设备及共用设备2B 端网络设备两个标包中  
规模较大的 2C 及共用网一次性优惠后限价 32.54 亿元标价在 27-28  
亿元),份额第一至第三分别为华为、中兴、爱立信;规模较小的 2B 网元  
(一次性优惠后限价 5 亿元,中标价 4 亿元左右),份额第一和第二分别  
为华为和中兴。  
容志能  
分析师  
SAC 执业证书编号:S1110517100003  
姜佳汛  
分析师  
SAC 执业证书编号:S1110519050001  
2IDC 更新全球 ICT 市场预测,2020 年中国总体 ICT 市场的增长为 3.8%2 月份  
预测为 5.5%),市场规模达到 6,884 亿美元,其中第三平台技术市场增长 9.0%2  
月份的预测为 13.9%)。  
行业走势图  
IDC 预测情对于服务业和部分制造业冲击较大消费者和企业信心也  
有较大影响ICT 目前仍属于资本支出占据较大的比例情对 ICT  
市场的影响比经济要大情对于硬件的影响比软件大终端类产品的影  
响比基础架构类大传统 ICT 市场的影响比第三平台技术的影响大据  
IDC 最新预测,2020 年全球 IT 市场增长-2.7%2 月份预测为 4.3%),全球  
电信市场增长 0.5%球传统 ICT 市场增长-1.6%2020 年中国 IT 市场增长  
2.7%2 月份预测为 5.2%国电信市场增长 0.1%(2 月份预测为 1.2%)中  
国传统 ICT 市场增长 1.6%2 月份预测为 3.6%)。  
通信  
沪深300  
10%  
5%  
0%  
-5%  
-10%  
-15%  
-20%  
2019-04  
2019-08  
2019-12  
本周投资观点:  
资料来源:贝格数据  
未来 3 年行业景气持续向上,5G 迎来大规模建设期,从 2019 2 季度开  
始,行业业绩开始“U”型反转,疫情影响下 5G 等“新基建”建设有望加  
计全年投资规模有望符合甚至超预期此我们继续看好板块未来走  
近期建议重点关注一季报业绩增长好以及 5G计算赛道的优质标的。  
5G 投资机会核心机会在 5G 主设备为核心+5G 视频+流量+  
物联网):  
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1 《通信行业研究周报:重点关注一季  
报业绩,精选 5G 和云计算优质标的》  
2020-04-05  
一、5G 硬件设备器件:  
2 《通信行业点评:移动 5G 第二期主  
设备结果出炉,产业链持续推进》  
2020-03-31  
1、主设备商(直接受益)重点推荐中兴通讯、烽火通信;  
2换机/路由5G+云计算双驱动重点推荐网锐捷光股份;  
3、射频领域:重点推荐:科创新源、世嘉科技、沪电股份(通信和电子联  
合覆盖)、通宇通讯,俊知集团;建议关注:生益科技、深南电路、武汉  
凡谷、华正新材、天和防务;  
4、光通信:重点推荐:中天科技(海缆+特高压拉动业绩反转,低估值)、  
中际旭创(全球数通光模块龙头,5G 重要突破)、新易盛(数通光模块黑  
马)、亨通光电、天孚通信(上游器件龙头)、光迅科技(全产业链龙头,  
高端芯片有望自主化)、太辰光、剑桥科技、博创科技等;  
二、5G 应用端:  
3 《通信行业研究周报:三大运营商 5G  
投资 1803 亿,政策加码,5G 迈入大规  
模建设阶段》 2020-03-28  
1、云计算:重点推荐:星网锐捷光环新网(IDC 龙头)、紫光股份、奥  
飞数据(小而美 IDC 厂商)、佳力图(精密空调+IDC)、南兴股份(低估  
值、通信和机械联合覆盖)、深信服(天风通信、计算机联合覆盖),建议  
关注鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份、数据港等;  
2、在线办公/视频会议:重点推荐:亿联网络SIP 话机全球龙头,VCS 视  
频会议重点推进)、会畅通讯(视频会议软硬件全面布局)、星网锐捷(云  
办公/云桌面、视频会议)、梦网集团(富媒体短信龙头,布局企业云视信  
等领域)等;  
3、物联网/车联网:重点推荐:移远通信移为通信广和通拓邦股份、  
高新兴、日海智能、和而泰(通信和机械军工联合覆盖);建议关注:有方  
科技宁波水表、鸿泉物联、金卡智能等;  
4MCN:立昂技术(通信和传媒联合覆盖)、三维通信;  
5、工业互联网:建议关注:工业富联、东土科技、映翰通;  
三、5G 边缘生态:  
重点推荐:星网锐捷华体科技中国铁塔(港股)三维通信立昂技  
、中嘉博创、天源迪科;  
风险提示疫情对产业影响5G 推进力度低于预期易战不确定风险等。  
1

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本周推荐组合  
EPS()  
2019E  
P/E  
股票  
代码  
股票  
名称  
收盘价  
投资  
评级  
2020-04-10  
2018A  
1.12  
1.05  
0.70  
0.87  
0.43  
0.13  
1.42  
0.72  
0.69  
2020E  
1.84  
1.82  
1.12  
1.27  
0.73  
1.35  
2.69  
1.08  
1.73  
2021E  
2.44  
2.21  
1.31  
1.69  
0.94  
1.84  
3.39  
1.42  
2.60  
2018A  
35.08  
35.98  
35.59  
66.11  
55.02  
500.08  
59.15  
44.76  
63.81  
2019E  
27.67  
26.99  
27.37  
79.89  
44.64  
72.23  
40.19  
40.29  
47.86  
2020E  
21.35  
20.76  
22.24  
45.29  
32.41  
48.16  
31.23  
29.84  
25.45  
2021E  
16.10  
17.10  
19.02  
34.04  
25.17  
35.33  
24.78  
22.70  
16.93  
中兴通讯  
星网锐捷  
沪电股份  
中际旭创  
光环新网  
新易盛  
买入  
买入  
买入  
增持  
增持  
买入  
买入  
买入  
买入  
000063.SZ  
002396.SZ  
002463.SZ  
300308.SZ  
300383.SZ  
300502.SZ  
300628.SZ  
600498.SH  
603679.SH  
39.29  
37.78  
24.91  
57.52  
23.66  
65.01  
84  
1.42  
1.40  
0.91  
0.72  
0.53  
0.90  
2.09  
0.80  
0.92  
亿联网络  
烽火通信  
华体科技  
32.23  
44.03  
资料来源:天风证券研究所,注:PE=收盘价/EPS  
1. 本周(4.06-4.11)行业观点  
1.1. 行业重要趋势  
一、中国移动 5G 核心网开标,份额持续向国内厂商集中。  
中国移动公布 2020 5G SA 核心网新建设备集采中标名单,华为、中兴和爱立信中标,  
2

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