新时代证券-新时代传媒周报:关注企业现金流和营收指标,把握确定性兼顾成长性

2020 04 12 日  
传媒行业  
关注企业现金流和营收指标,把握确定性兼顾成长性  
——新时代传媒周报  
投资周报  
投资组合:三七互娱、芒果超媒、完美世界、新媒股份。掌阅科技、南方  
推荐维持评级)  
传媒、昆仑万维、惠程科技。新华网、华策影视、元隆雅图、视觉中国。  
投资主题:云游戏和 VR 游戏、视频流媒体、在线阅读、内容审核、国有  
出版品剧商带货高清等下传媒投资仍以游戏频流媒体、  
电商为投资主线,同时关注国有媒体、5G 应用等细分领域投资机会。  
核心公司:组合外传媒重点公司有金科文化、宝通科技、浙数文化;人民  
网、中广天择等;中国电影、万达电影等;中南传媒、中文传媒等;利欧股  
份等。海外有阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、创梦天地、中手游等。  
核心观点及投资建议:  
胡皓(分析师)  
证书编号:S0280518020001  
马笑(联系人)  
证书编号:S0280117100011  
当下传媒投资首要是把握当下确定性次是关注成长性和发展新动力我  
们建议紧密关注上市公司年报现金流情况,同时关注一季报业绩预增情况。  
传媒板块配臵近期应以攻守兼备和防御为主注头部游戏和视频公司的业  
绩持续性线阅读的商业模式进化版公司的低估值和稳健特性时  
跟踪影视行业的集中度提升和经营改善情况,把握电视剧板块投资机会。  
殷成钢(联系人)  
证书编号:S0280120020006  
行业指数走势图  
3%  
-1%  
-5%  
4 9 关于新时代繁荣兴盛首都文化的意见》和《北京市推进全国文  
化中心建设中长期规划(2019 年—2035 正式发布《规划》中提出,  
北京将努力建设设计之都视之都艺之都乐之都络游戏之都、  
世界旅游名城、艺术品交易中心、会展中心,打造满足群众高品质文化消费  
需求的创新创意中心。同时提出,强化对外文化交流品牌,创新对外文化传  
播载体。扶持网络文学、网络视听、网络游戏、网络音乐等文化产品的对外  
推广,支持电商平台、综合商业网站面向海外推送文化精品。  
-9%  
-13%  
-17%  
-21%  
-25%  
2019/04  
2019/07  
2019/10  
2020/01  
沪深300  
2020/04  
传媒  
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游戏为 26 款。腾讯《乱斗之星网易《海岛纪元B 站《古剑奇谭木语  
冒险与深渊都出现在名单上SensorTower 数据PUBG  
MOBILE 海外月流水超过 9100 万美元(折合人民币 6.4 亿元环比增长  
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有媒体的投资机会。4 8 号下午 4 时,湖北省的新冠肺炎疫情防控新闻发  
布会由中国广电提供的 5G 信号向全网直播,这标志着 700MHz +4.9GHz 广  
5G 在抗击疫情最前线实现全球首次实战应用。  
风险提示:疫情加剧、经济发展与技术发展不及预期、商誉风险,业绩不  
及预期、行业竞争加剧、监管变化等  
敬请参阅最后一页免责声明  
-1-  
证券研究报告  

2020-04-12 传媒行业  
重点公司盈利预测  
子行业 证券代码 股票名称  
市值  
EPS  
PE  
ROE(%  
)
PB  
(亿元)  
TTM 2019E 2020E 2021E  
TTM  
41.30  
33.48  
43.56  
32.58  
16.76  
-4.50  
22.61  
33.84  
31.63  
20.63  
53.05  
17.19  
47.63  
2019E 2020E 2021E  
002624.SZ 完美世界* 621.14  
002555.SZ 三七互娱* 708.03  
002168.SZ 惠程科技* 58.78  
19.55  
20.64  
5.71  
1.16  
1.00  
0.17  
11.26  
1.11  
-0.68  
0.77  
0.89  
0.13  
0.47  
3.02  
0.53  
0.28  
-0.04  
0.65  
-0.92  
0.09  
0.33  
-0.74  
0.57  
-2.27  
0.22  
0.52  
0.33  
0.45  
1.16  
1
1.81  
1.25  
0.41  
14.52  
1.28  
0.27  
0.95  
1.56  
0.20  
0.52  
4.02  
0.61  
0.47  
0.65  
0.86  
0.30  
0.17  
0.34  
0.30  
0.73  
0.79  
0.33  
0.74  
0.59  
0.58  
2.05  
1.50  
0.62  
16.90  
1.44  
0.33  
1.17  
1.96  
0.28  
0.55  
5.23  
0.67  
0.55  
0.97  
1.02  
0.39  
0.20  
0.41  
0.37  
0.81  
0.92  
0.40  
0.82  
0.85  
0.72  
41.32  
33.52  
48.87  
29.77  
16.98  
-4.49  
21.85  
25.13  
31.08  
20.05  
55.96  
15.49  
34.67  
26.49  
26.82  
17.88  
25.26  
14.59  
11.30  
18.45  
19.33  
20.49  
18.63  
39.81  
14.98  
28.77  
23.49  
22.35  
11.82  
21.70  
12.97  
9.24  
6.51  
10.07  
3.06  
8.59  
4.49  
2.68  
2.65  
6.02  
4.30  
1.27  
9.44  
1.10  
4.40  
5.76  
8.10  
1.31  
2.40  
3.17  
2.27  
1.92  
2.25  
7.47  
4.44  
7.88  
3.48  
0.15  
12.32  
1.10  
-0.68  
0.80  
1.20  
0.13  
0.48  
2.86  
0.59  
0.39  
0.05  
0.66  
-0.92  
0.11  
0.33  
-0.73  
0.66  
-2.27  
0.26  
0.65  
0.40  
0.46  
游戏  
603444.SH 吉比特*  
263.60  
30.25  
27.30  
10.21  
11.13  
16.51  
17.62  
6.14  
300418.SZ 昆仑万维* 214.52  
300459.SZ 金科文化* 108.08  
300031.SZ 宝通科技* 69.36  
002878.SZ 元隆雅图* 39.30  
002027.SZ 分众传媒* 592.99  
000156.SZ 华数传媒* 137.75  
300770.SZ 新媒股份* 205.44  
600637.SH 东方明珠* 312.09  
600088.SH 中视传媒* 53.77  
14.97  
15.39  
14.67  
17.48  
30.60  
13.64  
24.58  
23.43  
39.20  
9.69  
营销  
广电  
15.80  
6.36  
9.24  
603721.SH 中广天择  
29.52  
-0.97  
11.94  
-592.92 422.12 35.14  
300413.SZ 芒果超媒* 711.79  
300182.SZ 捷成股份* 97.33  
002292.SZ 奥飞娱乐* 96.90  
300251.SZ 光线传媒* 283.09  
300133.SZ 华策影视* 127.29  
600977.SH 中国电影 226.09  
002739.SZ 万达电影* 314.47  
61.54  
-4.12  
80.68  
29.69  
-9.83  
21.12  
-6.66  
91.89  
46.88  
70.63  
33.97  
60.58  
-4.11  
62.69  
29.24  
-9.93  
18.38  
-6.67  
76.54  
37.17  
58.35  
33.52  
46.71  
12.60  
41.66  
28.01  
23.90  
16.63  
19.13  
60.30  
32.65  
39.87  
26.59  
-3.88  
-39.28  
2.11  
视频/影  
35.70  
23.42  
19.65  
15.02  
16.44  
50.04  
29.46  
27.53  
21.33  
视动漫  
-1.73  
9.07  
4.39  
603000.SH 人民网  
603888.SH 新华网*  
603533.SH 掌阅科技  
220.36  
125.40  
93.59  
8.13  
9.47  
互联网  
11.16  
10.25  
000681.SZ 视觉中国* 107.33  
资料来源:wind、新时代证券研究所(带*为新时代传媒行业覆盖标的,其余公司均采用 wind 一致预期,股价为 2020 4 10 日收  
盘价)  
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-2-  
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