国元证券-化妆品行业三月数据跟踪:丸美推出小红笔眼霜,上海家化发布2020品牌计划

行业研究|日常消费|家庭与个人用品  
证券研究报告  
家庭与个人用品行业跟踪报告  
2020 04 11 日  
丸美推出小红笔眼霜,上海家化发布 2020 品牌计划  
推荐|维持  
——化妆品行业三月数据跟踪  
过去一年市场行情  
报告要点:  
15%  
9%  
行业数据跟踪  
2020 03 月淘系平台化妆品类(美容护肤+彩妆)成交额合计为  
220.35 亿元,同比增长 43.06%。其中美容护肤类成交额 165.16 亿  
比增长 51.38%妆类成交额为 55.19 亿元比增长 22.85%。  
2%  
-5%  
-12%  
重点上市公司数据&重要事件跟踪  
4/11  
7/11  
10/10  
1/9  
4/9  
重点品牌天猫旗舰店数据跟踪莱雅店铺销售额 1.09 亿元比增  
85.40%品红宝石精华月销超 2 万件丸美店铺销售额 2623 万  
元,同比增长 16.68%,完成 TP 更换+4 月小红笔眼霜上线后有望继  
续发力线上。上海家化旗下佰草集店铺成交额 3525 万元,同比增速  
105.40%,其中电商直播爆品贡献主要增量;功效性护肤品牌玉泽店  
铺成交额 8746 万元,同比大增 661.26%,继续受益于直播电商;但  
高夫、美加净增速依然为负,销售额下滑较严重。  
家庭与个人用品  
沪深300  
资料来源:Wind  
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《国元证券行业研究化妆品行业二月数据跟踪:珀莱雅推出  
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业影响及对上市公司业绩影响测算》2020.02.13  
重要事件跟踪1海家化 3 23 日发布各品牌发展战略与新品计  
划,总体看 2020 年公司将重点聚焦成长性较强的美容护肤领域,集  
中资源打造佰草集与玉泽两大品牌。同时,其他品牌也均有新的战略  
规划与新品计划,开启智能升级模式。2)丸美 3 27 日推出新品  
“小红笔眼霜产品创新性的将“美容仪+护肤品”的概念结合,定  
位高效抗老眼部护肤,主要针对有眼部抗初老需求的年轻群体。目前  
天猫旗舰店预售价为 338 /30g,截至 4 11 日,天猫预定量达到  
9000+3)珀莱雅推出又一高功效、高颜值、高成本大单品“双抗精  
主打“抗氧+抗糖”功效,定位新一代年轻人的“初老”需求,  
成分上添加麦角硫因青素肽及 BASF 专利成分 Collrepair目  
前天猫旗舰店预售价为 209 /30ml。  
报告作者  
分析师  
李典  
执业证书编号 S0020516080001  
电话  
邮箱  
021-51097188-1866  
联系人  
邮箱  
杨柳  
重点上市公司线下门店跟踪:截至 2020 4 5 日,珀莱雅:主品  
牌共有专柜 894 东地区占比 45.2%资莱单品牌店数量保持  
不变,569 家,单品牌模式扩张仍有难度。丸美:主品牌共有百货专  
1705 个,日化精品店 10201 个,整体分布均衡。佰草集:共有百  
货专柜 1175 要分布在华东中与华北等地营门店 82 家,  
主要分布在相对繁华的大中型城市;养美空间门店数量共有 185 家,  
在经历 2019 12 月显著减少后保持稳定。  
投资建议  
2019 年限额以上批发和零售业化妆品类增速高达 12.6%,行业景气  
度较高,近期受疫情影响品牌销售端或出现短期承压,但长期成长逻  
辑不改,维持行业“推荐”评级。继续关注定位中高端并差异化主打  
眼霜+抗衰的丸美股份、对行业趋势把握精准的大众化妆品龙头珀莱  
、以及多品牌多渠道+重点品牌焕活的上海家化。  
风险提示  
行业景气度下滑牌竞争加剧道拓展不及预期情影响加剧。  
1 / 21  

附表:重点公司盈利预测  
EPS  
PE  
昨收盘  
(元)  
总市值  
(百万元)  
26389.81  
公司代码  
公司名称  
投资评级  
2019A  
1.19  
2020E  
2021E  
1.56  
2019A  
55.32  
2020E  
2021E  
42.11  
603983  
603605  
600315  
丸美股份  
珀莱雅  
买入  
买入  
买入  
65.81  
1.36  
48.38  
118.05  
25.03  
23759.87  
16801.35  
1.96  
0.83  
2.38  
0.72  
3.13  
0.86  
60.23  
30.16  
49.56  
34.86  
37.74  
28.98  
上海家化  
资料来源:Wind,国元证券研究中心  
2 / 21  

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