长城证券-汽车周报2020第13期:3月汽车产销跌幅收窄,行业复苏态势明显

证券研究报告  
投资评级:推荐(维持)  
3 月汽车产销跌幅收窄,行业复苏态势  
明显  
报告日期:2020 04 12 日  
分析师  
分析师:孙志东 s1070518060004  
——汽车2020 13 期  
021-31829704  
联系人(研究助理刘欣畅  
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股票名称  
S1070119070020  
19E  
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19E  
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0755-83515597  
上汽集团  
广汽集团(H)  
长城汽车  
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联系研究助理S1070118030025  
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吉利汽车(H)  
福耀玻璃  
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行业表现  
30%  
一汽富维  
星宇股份  
33.07  
18.52  
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20.26  
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8.95  
20%  
10%  
中国汽研  
宁波华翔  
0%  
万里扬  
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1.1  
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-20%  
保隆科技  
伯特利  
1.06  
2.13  
0.84  
华域汽车  
汽车  
沪深300  
贝斯特  
19.88  
16.06  
数据来源:贝格数据  
资料来源:长城证券研究所  
核心观点  
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投资要点:汽车板块本周上涨 1.15%,跑输沪深 300 指数 0.4 个百分点。  
二级板块方面,汽车整车板块本周上涨 0.19%,跑输沪深 300 指数个 1.3  
个百分点车板块下用车子版块下跌 0.05%输沪深 300 指数 1.6  
个百分点,货车子版块上涨 3.06%,跑赢沪深 300 指数 1.6 个百分点,客  
车子版块下跌 0.32%,跑输沪深 300 指数 1.8 个百分点。本周汽车零部件  
板块上涨 1.89%,跑赢沪深 300 指数 0.4 个百分点;汽车服务板块下跌  
0.46%,跑输沪深 300 指数 2.0 个百分点。本周沪深 300 指数表现强于上  
证综指 0.3 个百分点,货车板块和零部件板块表现较好。本周汽车相关概  
念板块均上涨,其中智能汽车和充电桩指数涨幅最大,本周分别上涨了  
2.2%2.0%。新能源汽车、锂电池指数、汽车后市场、车联网、传统汽  
车涨幅分别为 1.7%0.9%1.2%1.4%1.2%。  
<<电动车补贴政策延长 2 年,特斯拉公布  
一季度产销数据>> 2020-04-06  
<<各地加速推进汽车消费刺激政策3 月乘  
用车零售批发数据逐周恢复>> 2020-03-30  
<<汽车销量恢复较为缓慢,特斯拉开始交  
Model Y>> 2020-03-22  
3 月国内复工复产稳步推进市产销数据较 2 月复苏明显中汽协发布  
3 月汽车产销数据,3 月国内汽车产销分别约为 142.2 万辆和 143 万辆,  
同比下滑分别为 44.5%43.3%,环比增长分别为 399.2%361.4%。其  
中乘用车销量 104.3 万辆,同比下降 48.4%,环比增长 3.7 倍;商用车销  
38.8 万辆,同比下降 22.6%,环比增长 3.5 倍。3 月除了湖北地区的生  
产基地之外国其他省市生产基地均已实现复工复产据中汽协针对  
请参考最后一页评级说明及重要声明  

行业周报  
23 家整车企业集204 个生产基地销量占比超 96%工复产情况  
的调研4 9 内整车生产基地全面复工工返岗率为 86%,  
复产情况已达到去年平均水平的 75%。  
3 月车市销量有所恢复销商库存系数环比下降明显根据中国汽车流  
通协会,3 月汽车经销商综合库存系数为 2.68,同比上升 48.9%,环比下  
81.9%存水平位于警戒线以上。虽然 3 月疫情得到有效控制,汽车  
产业复工复产基本完成销商恢复正常营业始整体消化库存存  
环比下降明显是汽车消费需求尚未回归常态销商短期库存压力仍  
3 月汽车消费需求还处于被抑制状态是随着国家有关政策的  
逐步落实及各地政府接连出台促进汽车消费政策车市场将加快恢  
车板块推荐吉利汽车广汽集团部件板块方面价值蓝筹股推荐  
华域汽车、福耀玻璃,成长股推荐万里扬、伯特利。  
风险提示:海外疫情继续蔓延;宏观经济加速下行;国内车市低迷  
长城证券 2  
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