开源证券-煤炭开采行业周报:现货煤价跌破500元,底部将至或迎来转机

煤炭开采  
现货煤价跌破 500 元,底部将至或迎来转机  
煤炭开采  
2020 04 12 日  
——行业周报  
张绪成(分析师)  
投资评级:看好(维持)  
行业走势图  
证书编号:S0790520020003  
现货煤价跌破 500 /吨,底部将至或迎来转机  
煤炭开采  
沪深300  
本周秦港动力煤现货价自 2016 年供给侧改革以来首次跌破 500 /吨关口当  
前海外疫情爆发、内需尚未恢复而外需进一步弱化的背景下,煤价跌破 500 /  
吨应该在预期之内动力煤是本轮周期以来下跌最为缓慢的品种价缓跌持  
续时长已基本透支了对煤价下跌幅度的担心。现货价格进入黄色区间(470~500  
/计政策上对此仍将以加强监控为主若跌破 470 /吨政策上或将进  
行调控;此外动力煤到港平均完全成本为 478 /吨,当前价格再进行下探有可  
能获得成本支撑前海外疫情仍属快速蔓延阶段需短期尚未见到拐点国  
内疫情已得到有效控制,当前政策重心已从防控疫情转移到经济建设,3 27  
日中央政治局召开会议,提出疫情防控常态化条件下要加快恢复生产生活秩序、  
加大宏观政策对冲效扩大内需保实现决胜全面建成小康社会的指导方针;  
4 8 日政治局会议再次提到要加大复工复产政策落实力度计二季度需求有  
望得到改善球各国家也纷纷出台逆周期调节政策来对冲疫情对经济的  
负面影响举有利于市场恢复对后期经济修复的信心前煤炭价格离底部不  
远,无论是政策稳价或是国内需求回升,价格企稳有望成为股价反弹的催化剂,  
当前煤炭股估值相对盈利能力大幅折价2020 年以来多家煤企提高分红比率,  
在全球利率下行背景下股息率的煤炭股投资价值凸显望迎来估值修复的  
机会。高分红及高股息率受益标的:中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股  
份;高弹性受益标的:兖州煤业、神火股份、淮北矿业;国企改革受益标的:  
潞安环能、西山煤电;国家能源战略现代煤化工受益标的:宝丰能源。  
40%  
31%  
23%  
14%  
6%  
-3%  
-11%  
-20%  
2019-04  
2019-08  
2019-12  
数据来源:贝格数据  
相关研究报告  
《行业周报逆周期调控再发力,煤企  
高分红低估值凸显价值》2020.4.6  
《行业周报逆周期政策再加码,煤企  
高分红凸显投资价值》2020.3.29  
《行业深度报告煤炭估值分析(上  
估值大幅折价,修复可期》  
2020.3.26  
煤电产业链:本周需求转弱导致动力煤价格继续回调,关注下游需求恢复  
本周(2020 4 6 4 10 日)港口动力煤价格持续下行,主要原因包括:  
一是煤炭供给显宽松是下游企业开工率明显滞后求方面仍显乏力是  
目前秦港和电厂库存总量但仍居历史高水平位期判断前动力煤基本面供  
给显宽松、需求显乏力、库存相对高位,短期价格仍可能维持弱势。然而,如果  
现货价格跌破 470 /吨,有可能迎来成本和政策方面的支撑,此外,后期在国  
家对企业复工复产的政策推动下,动力煤价格也有望企稳回升。  
煤焦钢产业链:本周焦煤弱&焦炭稳,关注下游需求恢复  
焦炭方面周焦化厂开工率微跌厂开工率小幅上涨需基本面稍有改善,  
焦炭价格在经历前面五轮提降之后前大部分焦企已处于亏损状态周焦企  
联合提价意减轻自身的经营压力焦煤方面着国内煤矿复产煤供  
给相对宽松炭价格开始提价上游炼焦煤价格的压制有所缓解当  
前独立焦化厂和钢厂的库存持续下降,后期在国家对企业复工复产的政策推动  
下,焦煤价格有望企稳回升。  
风险提示:经济增速下行风险,供需错配引起的风险,可再生能源替代风险  
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