华西证券-公用事业行业研究周报:试点城市水生态保护工作启动,新《能源法》将提升新能源行业发展

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证券研究报告|行业研究周报  
20200412日  
试点城市水生态保护工作启动,新《能源法》将提升新能源行业发展  
公用事业  
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行业评  
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报告摘要:  
我们跟踪的 161只环保及公用行业股票,本周跑赢上证指数  
0.90个百分点,年初至今跑赢上证指数 2.45个百分点。本周  
涪陵电力、国统股份、渤海股份分别上涨 18.80%14.35%、  
14.26%,表现较好;兆新股份、大连热电、南方汇通分别下  
5.21%4.04%3.94%,表现较差。  
行业走势图  
10%  
5%  
沪深300  
环保及公用事业  
0%  
环保:2020年专项债持续发布,试点城市水  
-5%  
生态保护工作启动  
-10%  
-15%  
-20%  
2020 年(截至 4 10 日)31 省市提前批累计发行专项债  
10844.85 亿元,累计披露额度 11076.65 亿元。本周(4 6-10  
日)宁夏省披露新增专项债,预计发行额度 9.56 亿元。已披  
露的新增专项债平均期限为 14.54 年,相比 2019 年全年平均  
8.33 年而言,债务久期增加了 6.21 年。2020 年(截至 4 10  
日)生态环保类专项债累计披露 1785.77 亿元,占比高达  
16.12%;本周,共计新增披露环保类专项债 6.66 亿元,占本  
周总披露专项债的比例为 69.67%。累计已招标发行生态环保  
专项债共 1746.45 亿元,占全部已招标发行专项债的比例为  
15.92%。所有披露的生态环保专项债中投向水务的专项债金  
额总计为 1148.16 亿元,占全部生态环保专项债的 64.30%。  
-25%  
19-04  
19-07  
19-10  
20-01  
20-04  
分析师:晏溶  
SAC NOS1120519100004  
联系电话:18565665647  
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2020 4 9 日,生态环境部组织召开重点流域水生  
态环境保护“十四五”规划编制试点工作启动视频会,在  
廊坊、四平、哈尔滨、湖州、东营、济宁、广州、璧山  
区、铜川、渭南等 10 个地市率先开展试点。不久前,生态  
环境部启动了《重点流域水生态环境保护十四五规划》  
编制工作,这是生态环境部成立以来编制的第一个流域规  
划。经过九五以来国家和人民的共同努力,我国水污染治  
理已经初见成效。但是同时也要清醒地认识到,我国水生  
态环境保护不平衡、不协调问题依然相当突出,水生态破  
坏以及河湖断流干涸现象较为普遍,环境风险隐患不容忽  
视,水生态治理依然任重道远,环保工作投资将继续加  
大。  
2020.04.06  
3. 周观点|专项债发行有所放缓,调低分布式光伏  
发电补贴标准  
2020.04.06  
电力能源法》将提升新能源行业发展,  
动力煤价格仍为弱势  
国家能源局日前就《中华人民共和国能源法(征求意见  
稿公开征求意见,自上一次面向公众征求意见至今能  
源法》立法工作绵延 12年有余,我国能源基础性法律缺位的  
问题一直没有改观,此次能源法征求意见无疑是将立法的进  
程向前推进了一步。在可再生能源领域,征求意见稿明确国  
家将可再生能源列为能源发展的优先领域,建立消纳保障制  
细阅读在本报告尾部的重要法律声明  

证券研究报告|行业研究周报  
度。受制于对可再生能源补贴的依赖,以往风、光新能源项  
目建设受到严格的规模管理控制,随着电价退坡机制的推行  
和行业技术进步带来的成本下降,未来开展的平价上网项目  
将不受建设规模限制,国家再通过立法保障消纳问题,相信  
可以推动可再生能源行业的提质发展。  
海外疫情爆发,各国受疫情影响,煤炭需求减少明显,主  
要出口矿报价弱势运行。国内价格经历连续大跌后,北港现  
货价格跌至近年来低位水平,终端询盘现象有所增多,但基  
本都以还盘压价为主,采购表现低迷,实际成交稀少。预计  
市场价格仍将维持弱势。今年降水相较同期偏多,提振水电  
同时压制火电。  
燃气:国内天然气价格盘整向好,受疫情影响全  
球天然气需求难言乐观  
经过连续降价调整,上游液位开始走低,前期排库效果  
明显的内蒙地区调涨气氛浓郁,受此影响带动周边 LNG价格  
回暖,陕西、宁夏、山西地区 LNG价格均呈小幅调涨态势。  
四川、河南、新疆局部液厂 LNG价格小幅回落,东北、华东  
地区维稳观望。综上,预计国内天然气价格近期盘整向好。  
海外市场方面,受股市提振、油田伴生气预期减产等影响,  
天然气市场受到支撑作用。目前全球受疫情影响处于经济停  
摆状态,在欧洲国家中,疫情较为严重的意大利最早采取了  
“封城”措施,自 3 10 日以来,意大利天然气消费量较去  
年同期下降幅度达到 12%,电力需求下降幅度达到 7%,天然气  
后续需求仍难言乐观,预计价格大幅上行可能性不大。  
投资策略  
本周各地方政府专项债持续发布,累计披露额度已超过  
1.1万亿元。其中生态环保专项债披露金额已经达到 1785.77  
亿元,占总专项债额度的 16.12%。投向水务的专项债金额总  
计为 1148.16亿元,占全部生态环保专项债的 64.30%2020  
年为十三五污染攻坚战决胜年,此前大部分水务类项目依靠  
民企 PPP模式融资建设,在融资环境收紧的 2018-2019年,  
多数项目停工停摆,而污水处理率、供水安全性均为地方政  
府约束性考核指标,决胜之年地方政府有动力将资金倾斜到  
水务项目上,冲刺完成考核指标,从目前发行结果上也确实  
得到了印证。推荐关注国资系水污染治理龙头【碧水源受  
益标的亦包括基本面逐渐转好的【博世科。  
近日,生态环境部组织召开重点流域水生态环境保护  
“十四五”规划编制试点工作启动视频会,在廊坊、四平、  
哈尔滨、湖州、东营、济宁、广州、璧山区、铜川、渭南等  
10个地市率先开展试点。不久前,生态环境部启动了《重点  
流域水生态环境保护“十四五”规划》编制工作,这是生态  
环境部成立以来编制的第一个流域规划。经过九五以来国家  
和人民的共同努力,我国水污染治理已经初见成效。但是同  
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明  
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