兴业证券-海外互联网板块周报:互联网板块业绩总结;旅游景区复工率急升;手游发行商超七成3月收入环比增长

证券研究报告  
海外互联网  
海外互联网板块周报(2020.04.06-2020.04.10)  
互联网板块业绩总结;旅游景区复工率急升;  
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手游发行商超七成 3 月收入环比增长  
2020 04 12 日  
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重点指数周表现(2020.04.06-2020.04.10)  
20200406_小程3DAU维持  
高位,生活服务业复工近 80%  
20200329_境内游出现回暖迹  
象,淘宝直播连续 3 年增速超  
150%  
指数代码  
HSITSI  
HSIII  
HSSSI  
HSI.HI  
HSHKI  
801760  
801750  
指数名称  
恒生资讯科技业  
恒生互联网科技业  
恒生软件服务  
恒生综指  
收盘点位  
12,258.60  
3,164.55  
6,707.74  
24,300.33  
3,104.82  
655.75  
周涨跌幅  
4.2%  
5.8%  
0.0%  
4.6%  
4.8%  
3.1%  
1.9%  
年涨跌幅  
-1.03%  
-5.88%  
0.00%  
-13.80%  
-12.81%  
-3.59%  
8.32%  
20200322_2 月手游同比增长  
18.6%,海外旅游行业持续紧缩  
恒生港股通  
传媒(申万)  
计算机(申万)  
5,060.10  
海外 TMT 研究  
分析师:  
资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理  
投资要点  
洪嘉骏  
O2O 总结卖降本增效显著美团点评 19 年收入同比增长 49.5%975.3  
亿元,经调整净利润 47 亿次实现年度盈利卖显著降本增效Adj.OP  
继续保持盈利。  
SACS0190519080002  
联系人:  
游戏总结:版号放开,促使手游回暖,端游下落。腾讯游戏增长 10%,网  
易同比增长 16%,其中腾讯手游增长 20%,网易手游增长 16%;  
企业服务总结:企业上云持续进行。金蝶国际 19 年实现收入 33 亿元  
(YoY+18%),云服务增速 55%,中国软件国际 19 年收入 120 亿元  
(YoY+14%),云智能业务收入增速 25%;金山软件 2019 年云服务的收入同  
比增长达 73%38.5 亿元,腾讯云同比增长 88%171 亿元。  
电商总结:下沉战略显著,均实现高增长。受益于双十一期间的增长,电  
商行业 19Q4 整体均实现高速增长。阿里巴巴 19Q4 实现收入 1615 亿元  
(+38%),拼多多 19 GMV 10066 亿元(YoY+113%),收入 301 亿元  
(YoY+130%),主要由于 GMV 增长+货币化率双驱动;京东 19 年收入为  
662 亿元(YoY+44%),主要得益于一揽子下沉战略。  
OTA 总结:国际化+低线战略彰显,打包游需求减弱。携程 19 年收入达  
73.9 亿元(YoY+21.37%),全年 GMV 8650 亿美元,全球排名第一,  
海外收入占比已超 35%;同程艺龙 19 年全年收入 73.9 亿元(合并基准  
YoY+21.4%),美团 19 年酒店间夜量达 3.92 亿(YoY+38.2%)。而主推打包  
游的途牛亏损减弱,19 年收入为 23 亿元(YoY+1.8%);  
安一夫  
SACS0190517090002  
李文静  
SACS0190118090169  
本周动态1全国旅游景区复工率创新高达 65.8%上周提升了  
21.5 个百分点,旅游消费快速回升2)游戏:i) 3 Top 30 手游厂商全  
球吸金超过 16.3 亿美元,占全球手游总收入的 27.6%,;ii) 3 月中国 iOS  
手游下载量环比增长超 23%iii)20 年第七批国产版号下发,头部厂商均  
有收获,多为休闲益智类游戏。  
投资观点:互联网广告需求预计减弱,游戏依旧维持增长,出海的中国手  
游中多款游戏收入创新高OTA 领域明旅游数据显示局部地区旅游市  
场已渐显强力恢复迹象。推荐关注:腾讯控股(游戏超预期+金融科技的  
加速变现和利润改善)、阿里巴巴(电商物流恢复+云计算需求增长)、  
美团点评(外卖实现规模效应提升盈利水平+非餐外卖及生鲜订单大增)、  
金山软件(国产办公需求大增+游戏业务回暖)。  
投资要点:1)宏观经济下行风险;2)行业政策风险。  
请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明  

海外行业周报  
目录  
1、重点公司本周行情 …………………………………….. – 4 –  
2、互联网行业年报总结 …………………………………… – 6 –  
2.1、电商&O2O …………………………………………. – 6 –  
2.2、游戏 ………………………………………………. – 7 –  
2.3、互联网广告 …………………………………………. – 9 –  
2.4、在线旅游 ………………………………………….. – 10 –  
2.5、企业服务 ………………………………………….. – 13 –  
3、本周重点公司公告及动态 ………………………………. – 14 –  
3.1、腾讯控股(0700.HK………………………………… – 14 –  
3.2、美团点评(3690.HK………………………………… – 15 –  
3.3、阿里巴巴(9988.HK/BABA.N……………………… – 16 –  
3.4、京东(JD.O………………………………………. – 17 –  
3.5、携程(TCOM.O…………………………………… – 17 –  
3.6、阿里影业(1060.HK………………………………… – 18 –  
3.7、阅文集团(0772.HK………………………………… – 18 –  
3.8、汇量科技(1860.HK………………………………… – 18 –  
3.9、途牛(TOUR.O……………………………………. – 18 –  
3.10、百度(BIDU.O…………………………………… – 19 –  
3.11、哔哩哔哩(BILI.O………………………………… – 19 –  
3.12、爱奇艺(IQ.O……………………………………. – 20 –  
3.13、金蝶国际(0268.HK……………………………….. – 20 –  
4、本周行业新闻 ……………………………………….. – 20 –  
4.1、社交软件及互联网广告 ……………………………….. – 20 –  
4.2、游戏行业 ………………………………………….. – 21 –  
4.3、电商与新零售行业 …………………………………… – 23 –  
4.4、在线旅游 ………………………………………….. – 24 –  
4.5、基础设施 ………………………………………….. – 26 –  
5、风险提示 …………………………………………… – 26 –  
12013-2019 中国游戏市场实际销售收……………………………………………..- 7 –  
22013-2019 年中国移动游戏市场销售收入 ………………………………………….- 7 –  
3、 在线旅游市场 GMV.……………………………………………………………………….- 10 –  
42019 年下半年市场间夜量份额 ……………………………………………………….- 10 –  
52019 国内 OTA 收入情………………………………………………………………..- 11 –  
62019 国内 OTA 毛利情……………………………………………………………….- 11 –  
72019 国内 OTA 费用情……………………………………………………………….- 12 –  
82019 国内 OTA 经调整净利润及净利率 …………………………………………..- 12 –  
9、 金山云季度收入及增长 …………………………………………………………………..- 14 –  
10、 金山云年度收入及增长 …………………………………………………………………- 14 –  
112015-2022 年中国企业直播服务市场规模及增长趋势 …………………….- 21 –  
122020 3 月中国手游发行商 TOP30.……………………………………………..- 21 –  
132020 3 月中国 iOS 手游排行榜 ………………………………………………….- 21 –  
142020 3 月中国手游收入 TOP30(海外 App Store + Google Play.- 22 –  
152020 3 月中国手游下载量 TOP30(海外 App Store + Google Play– 22  
162 月女性用户移动互联网行业渗透率 Top10.………………………………….- 23 –  
172 月女性用户月人均使用时长同比增量 Top10 ……………………………….- 23 –  
请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明  
– 2 –  

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