天风证券-电气设备行业研究周报:全球风电和光伏装机稳步增长,新能源发展步入法制化新轨道

行业报告 | 行业研究周报  
证券研究报告  
电气设备  
2020 04 12 日  
投资评级  
行业评级  
上次评级  
全球风电和光伏装机稳步增长,新能源发展步入法制  
化新轨道  
强于大市(维持评级)  
强于大市  
作者  
周行情回顾  
王纪斌  
截止 2020 4 10 日,较 2020 4 3 日,上证综指上涨 1.18%,沪深  
300 上涨 1.51%。本周新能源车上涨 0.81%,锂电池上涨 0.87%,电力设备上  
1.73%,光伏下降 1.48%,风电、核电分别上涨 1.81%1.32%。本周领涨股  
有梦网荣29.6%临精16.3%国西13.8%潭电13.4%、  
许继电气(12.1%)等。  
分析师  
SAC 执业证书编号:S1110519010001  
马妍  
分析师  
SAC 执业证书编号:S1110519100002  
内容提要  
行业走势图  
电气设备  
沪深300  
全球风电装机稳步增长,疫情不改未来发展趋势:2010 年至 2019 全球风  
电装机容量持续稳步增长2010 180.9GW 增长到 2019 年的 622.7GW,  
2019 年全球风电装机容量增长合计 58.9GW2019 年亚洲和欧洲总装机容  
量占全球装机总量比值最大别为 258.3GW 195.9GW42%32%,  
北美洲为 123.6GW,占比 20%2020 年由于新冠疫情,全球风电新增装机  
将受到一定程度的影响Wood Mackenzie 预测冠病毒的危机将导致  
2020 年全球风电新增装机量减少接近 5GW,预测 2020 年全球风电装机量  
增加约 73GW然比 2019 年多出 14GW计增长率为 11.7%够保持  
2017-2019 三年的增长势头。  
8%  
4%  
0%  
-4%  
-8%  
-12%  
-16%  
-20%  
2019-04  
2019-08  
2019-12  
资料来源:贝格数据  
全球光伏装机量增长迅速,亚洲贡献主要增长:2010 年至 2019 年全球太  
阳能光伏装机容量持续稳步增长,从 2010 40.27GW 增长到 2019 年  
580.15GW,近三年全球光伏发电装机量增长率分别为 33.93%25.93%、  
20.10%。亚洲市场增长喜人,2019 年全球光伏新增装机容量达到 98GW,  
其中 60%位于亚洲。中国 2019 年累计光伏装机容量达到了 209.22GW,占  
整个亚洲光伏发电装机量的 62.47%Wood Mac 预计,新冠疫情将会对太  
阳能光伏项目造成影响,Wood Mac 调整了 2020 年全球光伏产业的全年预  
测,从 129.5GW 降至 106.4GW,相比于之前的预测值降低 18%。  
相关报告  
1 《电气设备行业研究周报:疫情不改  
欧洲光伏长期发展逻辑电光伏监测  
结果向好》 2020-04-06  
2 《电气设备行业研究周报:国网稳步  
推进产业转型升级伏硅片电池价格  
开始松动》 2020-03-30  
3 《电气设备行业专题研究:“等风  
系列报告 2:市场波动期,风电板  
块 是 否 可 能 成 为 投 资 避 风 港 ? 》  
2020-03-25  
首部《能源法》征求意见稿发布,新能源发展步入法制化新轨道4 10  
日,国家能源局发布了关于《中国人民共和国能源法(征求意见稿的公  
出优先发展可再生能源持开发应用替代油气的新型燃料和工业原  
氢能纳入能源定义等计此次意见稿的出台对我国优化能源结  
进可再生能源洁高效能源的发展现可再生能源目标起到积极  
作用,推动新能源发展步入法制化新轨道。  
风险提示政策支撑不及预期业发展不及预期冠疫情控制不及预期  
重点标的推荐  
EPS()  
P/E  
股票  
代码  
股票  
名称  
收盘价  
2020-04-10  
24.75  
投资  
评级  
2018A  
2019A/E  
2020E  
2021E  
2018A 2019A/E  
2020E  
2021E  
601012.SH  
0.71  
1.14  
0.92  
0.33  
1.09  
1.83  
0.52  
0.36  
0.42  
0.69  
1.47  
1.69  
34.86  
22.65  
11.31  
45.12  
30.20  
12.97  
31.80  
20.65  
50.96  
21.71  
12.80  
13.09  
10.76  
23.77  
18.96  
36.22  
12.79  
19.20  
16.84  
14.64  
隆基股份  
通威股份  
信义光能  
东方日升  
福斯特  
买入  
买入  
买入  
买入  
增持  
增持  
增持  
增持  
增持  
600438.SH  
00968.HK  
300118.SZ  
603806.SH  
002202.SZ  
300772.SZ  
002531.SZ  
603606.SH  
11.78  
4.52  
0.52  
0.25  
0.26  
1.44  
0.76  
0.41  
0.26  
0.26  
1.02  
0.41  
1.20  
1.95  
0.93  
1.37  
0.54  
0.92  
1.24  
0.51  
1.42  
2.21  
1.02  
1.63  
0.56  
1.34  
11.55  
11.02  
9.78  
9.50  
8.86  
8.26  
19.68  
9.67  
8.00  
9.59  
9.89  
11.73  
43.49  
9.86  
22.30  
10.60  
9.52  
金风科技  
运达股份  
天顺风能  
东方电缆  
13.04  
5.37  
9.94  
13.25  
14.40  
资料来源:天风证券研究所,注:PE=收盘价/EPS  
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1

行业报告 | 行业研究周报  
1. 全球风电和光伏装机稳步增长能源发展步入法制化新轨道  
1.1. 全球风电装机稳步增长,疫情不改未来发展趋势  
近日,国际可再生能源署(IRENA)发布的《2020 年年度可再生能源统计Renewable  
Capacity Statistics 2020)显示,2019 年全球可再生能源新增装机量达 176GW,增长 7.6%,  
其中亚洲市场占主导地位新增总量的 54%电新增装机量达到近 60GW26GW)  
和美国(9GW)市场领跑。  
12010-2019 年全球风电装机容量  
2010  
180850  
861  
2011  
220020  
992  
2012  
266909  
1125  
2013  
299920  
1739  
2014  
349300  
2398  
2015  
416276  
3318  
2016  
466827  
3830  
2017  
514402  
4576  
2018  
563820 622704  
5465 5765  
2019  
容量(MW)  
世界  
非洲  
46081  
84920  
43622  
2439  
66024  
94714  
51543  
2702  
82806  
107191  
67092  
3235  
99539  
118263  
69897  
3895  
124333  
130204  
76495  
4531  
161800  
143033  
87058  
4975  
184182  
155756  
97310  
5069  
205012  
170633  
104199  
5557  
229195 258323  
181885 195908  
112109 123588  
亚洲  
欧洲  
北美洲  
大洋洲  
南美洲  
6560  
8015  
1182  
1737  
2340  
2864  
6580  
9972  
12971  
15753  
19136  
20667  
资料来源: IRENA、天风证券研究所  
2010 年至 2019 全球风电装机容量持续稳步增长,从 2010 180.9GW 增长到 2019 年的  
622.7GW,年增长率呈下降的趋势,最高年增长率超过 20%2017-2019 年近三年维持在  
10%左右2019 年全球风电装机容量增长合计 58.9GW上风电装机容量年增长率高  
于陆上增长率上风电增长率维持在 20%以上高增长的年份达到 40%就总体来说,  
相对于陆上,海上风电的装机总量依然较小,且仅在亚洲、欧洲和北美洲有一定规模,在  
非洲、南美洲和大洋洲总容量很小,因此在未来具有很大的发展潜力,在各大洲均有值得  
开发的空间。  
22010-2019 年全球陆上风电装机容量  
2010  
177794  
861  
2011  
216244  
992  
2012  
261575  
1125  
2013  
292749  
1739  
2014  
340808  
2398  
2015  
404558  
3318  
2016  
452485 495565  
3830 4576  
2017  
2018  
540191  
5465  
2019  
594396  
5765  
容量(MW)  
世界  
非洲  
45955  
81990  
43622  
2439  
65789  
91173  
51543  
2702  
82485  
102178  
67092  
3235  
99052  
111579  
69897  
3895  
123817  
122229  
76495  
4531  
161079  
132037  
87058  
4975  
182502 202006  
143123 154831  
97281 104170  
224362  
163119  
112080  
6560  
252027  
173924  
123559  
8015  
亚洲  
欧洲  
北美洲  
大洋洲  
南美洲  
5069  
5557  
1182  
1737  
2340  
2864  
6580  
9972  
12971  
15753  
19136  
20667  
资料来源: IRENA、天风证券研究所  
32010-2019 年全球海上风电装机容量  
2010  
3056  
125  
2931  
0
2011  
3776  
235  
3541  
0
2012  
5334  
321  
5013  
0
2013  
7171  
488  
6684  
0
2014  
8492  
516  
7976  
0
2015  
11717  
722  
2016  
14342  
1680  
12633  
29  
2017  
18837  
3006  
15802  
29  
2018  
23629  
4833  
18766  
29  
2019  
28308  
6295  
21984  
29  
容量(MW)  
世界  
亚洲  
10996  
0
欧洲  
北美洲  
资料来源:IRENA、天风证券研究所  
从不同大洲的年增长率来看,2017-2019 年,亚洲、非洲、大洋洲和南美洲的风电装机年  
增长率平均值均超过 10%长率较高2017-2018 两年增长率接近 20%洋洲 2019  
年增长率超过 20%,南美洲 2017-2018 两年均超过 20%;从总装机容量来看,2019 年亚洲  
和欧洲总装机容量占全球装机总量比值最大别为 258.3GW 195.9GW42%32%,  
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明  
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