国金证券-基础化工行业研究:蝗虫爆发或将催化农药板块,维生素持续走强

2020 4 12 日  
证券研究报告  
与环境研究中心  
基础化工行业研究 增持(维持评级)  
行业周报  
市场数据(人民币)  
蝗虫爆发或将催化农药板块,维生素持续走强  
18.90  
2855  
3769  
2797  
10298  
9729  
市场优化平均市盈率  
国金基础化工指数  
沪深 300 指数  
上证指数  
重点行业观点  
蝗虫再次爆发,建议关注杀虫剂相关标的:目前数十亿只沙漠蝗虫的幼虫  
(幼蝗)在索马里被大量繁殖,漠蝗虫的幼虫已经正式形成,加上随季节性  
降雨而涌现的新鲜植被,这更加有利于蝗虫的蔓延与壮大。这一次规模是第  
一波的 20 倍,带来的破坏程度更大,持续时间更长。我们认为,目前治理  
蝗虫的有效方法还是使用化学农药治理,短期内相关的杀虫剂品种需求量将  
有一定的增长。  
深证成指  
中小板综指  
3567  
3412  
3258  
3104  
2950  
2795  
2641  
本周国内外维生素价格基本稳定,维生素 AED3、维生素 C 市场价格逐  
步走强。VA:国内报价宽泛上涨 520-550 /kg 仅供参考,局部现货报价更  
高。VE:市场询价采购活跃,根据采购量、生产日期和品牌不同,市场报价  
73-78 /kg 仅供参考,低价货源量少。VD3:威仕生物报价 660 /kg,海  
盛报 720 /kg。市场报价宽泛上涨 350-500 /kg,部分贸易商停报观望。  
生物素:国内价格宽泛 270~320 /kg  
聚氨酯行业观点:原材料:本周苯胺市场继续下调。华北苯胺市场一周价格  
运行区间在 5090-5420 /吨,周均价在 5317.5 /吨承兑自提,同上周均价  
5790 /吨)跌 472.5 /吨,环比跌 8.16%。聚合 MDI:本周国内聚合  
MDI 市场继续大幅下探。截止到 4 9 日,国内市场主流商谈在 10000-  
10800 /吨桶装含税现金自提或周边送到,与 4 2 日相比,均价下滑 700  
/吨,跌幅为 6.31%。纯 MDI:本周纯 MDI 市场弱势偏下运行,下游持弱  
观望心态延续,报价 13800-14500 /吨电汇桶装。  
国金行业  
沪深300  
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提升,交通物流情况逐步恢复正常,我们判断随着地产、建筑等行业将陆续  
开工,下游需求将明显回升,供需情况将出现显著好转;但海外疫情快速蔓  
延,海外市场整体波动剧烈,虽然美国等国家迅速采取降息等政策,但在全  
球疫情得到有效控制前宏观经济仍具有不确定性。我们建议以下维度关注化  
工投资机会:1.需求相对刚性,供给短期受限同时行业竞争格局较好的子行  
业:维生素 E(新和成)等、甜味剂(金禾实业)等;2.行业需求稳定,农  
产品价格有向上预期,同时受益于转基因种子发展的农药标的(扬农化工)  
等;3.成长股方面,我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比  
例加大的趋势(联化科技)等。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化  
学品(重点关注 LCP 材料的进口替代以及应用的拓展——普利特)以及未  
来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的(尾气催化材料等。  
4.《印度农药出口受限,相关农药或有涨价  
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风险提示  
蒲强  
分析师 SAC 执业编号S1130516090001  
puqianggjzq.com.cn  
需求出现大幅下滑,通胀超预期,汇率出现波动  
王明辉 系人  
wangmhgjzq.com.cn  
杨翼荥 系人  
yangyiyinggjzq.com.cn  
– 1 –  

行业周报  
内容目录  
一、本周市场回顾 ………………………………………………………………………………3  
二、国金大化工团队近期观点……………………………………………………………….3  
三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 …………………………….5  
四、上市公司重点公告汇总 ………………………………………………………………..12  
五、本周行业重要信息汇总 ………………………………………………………………..13  
六、风险提示 …………………………………………………………………………………..13  
图表目录  
图表 1:板块变化情况…………………………………………………………………………3  
图表 2:本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况……………………….5  
图表 3:丙酮(元/)…………………………………………………………………………5  
图表 4:苯酚(元/吨)………………………………………………………………………..5  
图表 5:双酚 A(元/吨)……………………………………………………………………..5  
图表 6:环己酮(元/吨)……………………………………………………………………..5  
图表 7PP(元/吨) ………………………………………………………………………….6  
图表 8:煤焦油(元/吨)……………………………………………………………………..6  
图表 9R22(元/吨)…………………………………………………………………………6  
图表 10:液氯(元/吨)………………………………………………………………………6  
图表 11:二氯甲烷(元/………………………………………………………………..6  
图表 12:电石(元/吨)………………………………………………………………………6  
图表 13MEG-乙烯价差(元/吨)………………………………………………………..7  
图表 14PTA-PX价差(元/…………………………………………………………..7  
图表 15:纯苯石脑油价差(元/……………………………………………………..7  
图表 16:电石法 PVC-电石价差(元/………………………………………………7  
图表 17:聚乙烯(LLDPE乙烯价差(元/吨)………………………………………..7  
图表 18:纯碱原盐&合成氨价差(元/吨)……………………………………………..7  
图表 19:锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺价差(元/吨)…………………………………8  
图表 20丁二烯石油液化气价差(单位…………………………………………….8  
图表 21ABS-苯乙烯&丁二烯&丙烯腈价差(元/吨)…………………………………8  
图表 22:丙烯酸丁酯丙烯酸&正丁醇价差(元/吨)…………………………………8  
图表 23:主要化工产品价格变动…………………………………………………………..9  
2 –  

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