东方财富证券-互联网金融系列报告(5)_金融科技助力券商投顾业务发展_12页

互联网金融系列报告(5)  
挖掘价值 投资成长  
金融科技助力券商投顾业务发展  
强于大市(维持)  
2019 01 02 日  
东方财富证券研究所  
证券分析师:卢嘉鹏  
证书编号:S1160516060001  
联系人:李博伦  
【投资要点】  
证券投资顾问人数近一年半以来持续增长,由 20174月的 3.6万  
人增长至 201812月初的 4.4万人,增长 21%。同时,我们参考华  
泰证券投顾人数的变化,由 20174月的 1236人大幅增长至 2018  
12月初的 2141人,增长幅度达 73.2%。从华泰证券投顾占券商行  
业的比重看,由 20174月的 3.4%提升至 201812月初的 4.8%。  
电话:021-23586480  
相对指数表现  
7.40%  
0.55%  
-6.29%  
-13.14%  
-19.99%  
2013年以来券公司持续对互联网加大研发及营销的力度部券  
商的 APP体验不断增强,活跃用户数保持持续攀升,部分券商的月活  
数已经逼近甚至超过了部分软件公司或者财经门户的活跃用户数量。  
1/2  
3/2  
5/2  
7/2  
9/2  
11/2  
-26.84%  
随着中国投资顾问业务的发展,中国的投顾系统也不断完善。头部券  
商加入了众多新的功能,开始更精准的对用户进行画像,以达到更加  
了解客户及提升服务效率的目的。如投顾资产配置诊断、投顾报告的  
发送与合规、推荐组合跟踪、研报平台等模块不断上线,极大地解放  
了投资顾问的基础性工作,提升服务效率。  
计算机&互联网  
沪深300  
相关研究  
《互联网金融系列报告(1)证券经济  
业务基础设施的变革》  
2016.11.03  
我们预计,投顾业务会延续目前的三个方向继续发展,即以产品配置  
为代表的投顾业务,本质是涉足金融理财市场;以证券组合推荐服务  
为代表的投顾业务,主要涉足证券交易服务;以明星投资顾问为代表  
的投顾业务,主要涉足理财、证券开户与服务的综合市场。  
《互联网金融系列报告(2)在线开户  
与时俱进》  
2016.11.17  
投顾业务信息化是基于具体的投顾业务而实现的软件系统发展进  
程受到非常多的因素影响。如证券的法律法规、证券市场创新、科学  
技术进步、投顾业务具体流程等众多考量,特别是证券公司的投顾业  
务不同选择,导致其投顾业务信息化系统有不同的选择。  
《互联网金融系列报告(3嘉信理  
财对中国互联网证券经纪业务的启  
示(上》  
2017.11.21  
《互联网金融系列报告(4嘉信理  
财对中国互联网证券经纪业务的启  
示(下》  
【风险提示】  
券商投顾信息化进展不及预期的风险  
券商投顾业务发展不及预期的风险  
行业外竞争加剧的风险  
2017.12.08  
行业间竞争加剧的风险  
计算机&互联网行业专题研究  
正文目录  
图表目录  
2
敬请阅读本报告正文后各项声明  
计算机&互联网行业专题研究  
1.财富管理对证券经纪业务的变革  
1.1.证券投资顾问规模快速增长  
1.1.1.客户获取方式的变革对证券从业人员的影响  
随着互联网的蓬勃发展及离柜开户的放开,证券经纪业务开启了互联网获  
客的新时代。证券经纪业务证券经纪业务模式的变革,对证券经纪业务从业人  
员也带来了显著的变化。证券经纪业务以传统的线下经纪人为主的获客模式转  
向线上获客为主,传统线下证券经纪人的数量开始下行,近一年多的时间处于  
持续的下行趋势中。  
根据 Choice的统计,证券经纪人总数由 20179月底的 9.2万人减少至  
201812月初的 8.4万人,下降了 8.7%。以作为证券经纪业务的头部券商华  
泰证券为例,证券经纪人由 20174月的 2227人减少至 20181095人,短  
短一年半时间减少了 50.8%。  
图表 1:证券经纪总人数与华泰证券经纪人数量  
940  
920  
900  
880  
860  
840  
820  
800  
2500  
2000  
1500  
1000  
500  
0
证券经纪总人数(左轴)  
华泰证券经纪人数量(右轴)  
资料来源:Choice,东方财富证券研究所  
1.1.2.财富管理时代促使客户服务由客户经理转向投资顾问  
随着财富管理时代的到来,证券经纪业务服务客户的主体,由客户经理转  
向投资顾问。证券业协会对投资顾问的申请资质做了详细规定,相对于证券经  
纪人,对证券投资顾问的学历及从业年限做出了具体要求。  
3
敬请阅读本报告正文后各项声明  
计算机&互联网行业专题研究  
图表 3:证券投资顾问具备条件  
图表 2:证券经纪人具备条件  
资料来源:证券业协会,东方财富证券研究所  
资料来源:证券业协会,东方财富证券研究所  
我们认为,证券服务人员素质的提升主要源自三个层面:1)客户素质逐  
年提升;2)券商在经纪业务领域竞争加剧,迫使券商提升证券服务人员的能  
力寻求差异化竞争;3)证券市场逐步对外开发及创新程度加深,势必对证券  
服务人员在知识储备上有更高的要求。  
这些因素促使投资顾问数量出现逆势提升。  
1.1.3.财富管理时代促使投资顾问人数迅速增长  
随着互联网+证券的融合,证券经纪业务模式发生了深刻变化,线上获客  
的占比日益加深,导致传统线下证券经纪人的数量不断下降。与此同时,随着  
证券经纪业务佣金战的加剧,导致证券经纪业务被迫向财富管理转型。这种转  
型,同时也标志着证券经纪业务的竞争格局由营销转向服务,而证券投资顾问  
作为证券服务的主要提供者,促使证券行业开启了新一轮证券投资顾问的扩张  
期。  
根据 Choice 的统计,证券投资顾问人数近一年半以来持续增长,由 2017  
4月的 3.6万人增长至 201812月初的 4.4万人,增长 21%。同时,我们  
参考华泰证券投顾人数的变化,由 2017 4 月的 1236 人大幅增长至 2018 年  
12月初的 2141长幅度达 73.2%华泰证券投顾占券商行业的比重看,  
20174月的 3.4%提升至 201812月初的 4.8%。  
4
敬请阅读本报告正文后各项声明  
计算机&互联网行业专题研究  
图表 5:券商行业与华泰证券投顾人员 YoY  
图表 4:证券从业人员结构变化  
9.4  
9.2  
9.0  
8.8  
8.6  
8.4  
8.2  
8.0  
4.5  
4.3  
4.1  
3.9  
3.7  
3.5  
60%  
50%  
40%  
30%  
20%  
10%  
0%  
22.6%  
11.0%  
20174月  
20184月  
证券经纪人(左轴)  
券商投顾YoY  
华泰投顾YoY  
券商投顾总数(右轴)  
资料来源:Choice,东方财富证券研究所  
资料来源:Choice,东方财富证券研究所  
图表 6:华泰证券投顾人数与投顾占比  
2500  
2000  
1500  
1000  
500  
6%  
5%  
4%  
3%  
2%  
1%  
0%  
0
华泰投顾人数(左轴)  
华泰投顾占比(右轴)  
资料来源:Choice,东方财富证券研究所  
当前,投资顾问数量排名前 22 位的证券公司,是证券经纪业务排名靠前  
的券商。在财富管理的时代,由于投资顾问成为证券服务的主要提供者,因此  
投资顾问的数量成为了证券服务能力的指标。  
图表 7:证券公司投资顾问数量  
证券公司  
广发证券  
投顾人数  
2814  
2438  
2220  
2167  
2086  
1957  
1599  
1471  
1443  
1267  

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