国盛证券-电气设备2019年投资策略_变革之际_成长为王_100页

证券研究报告 | 行业策略  
2019 01 05 日  
电气设备  
2019 年投资策略:变革之际,成长为王  
风电预计国内装机同比增长 20%左右,光伏预计全球需求同比增长 15%  
左右,核电静候重启。风电和光伏在经历了 2018 年的政策洗礼之后,政策  
对于新能源发电行业的影响在逐步减弱。风电方面,展望 2019 年,随着特  
高压的落地北地区风电装机开始复苏2019 年风电重返三北确定性强;  
同时海上风电进入高速发展期,各省积极核准开工,2019 年预计全年风电  
装机达到 25-28GW比增长约为 20%伏方面2019 年国内装机预期  
38.5-46.5GW,同比增长约为 15%;但是随着国内光伏组件售价下降,  
海外需求大幅上升,2018 年海外 GW 级市场有望达到 12 个,印度、南美、  
中东和欧洲部分当前均以实现平价上网,展望 2019 年,海外市场有望达到  
80GW,全球光伏装机有望达到 120GW,同比增长 15%左右。核电方面,  
三门一期项目已经顺利投运代核电技术路线已经确定电具备基建补  
短板属性,后续重启可期。推荐标的:金风科技天顺风能隆基股份通  
威股份中国核建。  
增持(维持)  
行业走势  
作者  
分析师 王磊  
高镍化和全球化是新能源汽车中游强主线电桩运营迎来拐点新能源汽  
车产业的发展依赖于下游的供给优化及中游的技术迭代者贯穿全局进  
而也影响中游竞争焦点的变化游优质车型持续推出流车企纯电动模  
块化平台投放在即策影响进一步弱化。上游锂钴供需差持续扩大,价格  
下跌为中游释放盈利空间。中游正经历低镍向高镍的 2.0 迭代,技术难度再  
次提升,技术领先型公司优势放大,正极和电解液环节格局面临重塑。动力  
电池和隔膜环节规模效应明显头公司已经在 1.0的技术迭代中脱颖而出,  
格局清晰长确定性高际厂商在对供应安全性和稳定性诉求下,加速  
供应链体系向中国供应商开放球化趋势显现入国际厂商供应链的各  
环节龙头公司成长性及技术实力再上台阶,优势叠加电桩建设放缓车  
桩比持续扩大电桩运营盈利拐点来临周期投资运营商迎来超额收益  
期。推荐标的:恩捷股份当升科技新宙邦宏发股份璞泰来宁德时  
。  
执业证书编号:S0680518030001  
分析师 孟兴亚  
执业证书编号:S0680518030005  
研究助理 吴星煜  
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11 月产销持续高增》2018-12-16  
电网投资逆周期而上,目标基建补短板。自 2009 年起,电网投资便成为基  
建领域中不可或缺的一环2018 10 月国务院发文明确指出能源领域的特  
高压与农村电网改造升级工程是基建补短板中的重点方向时能源局发文  
加速推进一批特高压工程建设此背景下关工程招标陆续发布,为相  
关公司 19-20 年业绩提供有力保障业景气度扭转荐标的国电南瑞、  
平高电气许继电气。  
风险提示风电环保政策和海上风电技术影响行业发展机招标价格下行  
影响风电设备商毛利率内光伏政策不及预期球装机需求受宏观经济  
影响不及预期电开工受阻能源车地补大规模退出贴降幅超预期;  
高镍动力电池产业化进展低于预期;预测存在误差。  
请仔细阅读本报告末页声明  

2019 01 05 日  
P.2  
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2019 01 05 日  
P.3  
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