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崩盘梦魇
  纽约大学金融学家拜克斯等人的一项“股市活动中的大幅波动理论”研究认为,一天内股市崩盘20%的情况仍可能发生。
  研究者推导出了一个复杂的数学公式,用来预测股市发生单日大幅波动的频率。虽然他们相信他们的公式建立在坚实的理论基础之上,但正确与否还要依靠实践来检验。他们还发现,过去一个世纪不仅美国股市走势与该公式非常吻合,国际市场也是一样。从长期看,预计平均每隔104年会出现一次单日跌幅至少达到20%的情况,但崩盘任何时候都有可能发生。并且崩盘是难以避免的:所有市场都是由最大的投资者支配的,当这些大投资者都希望抛售股票时,他们会设法规避监管机构可能设置的暴跌防范机制,比如熔断机制。
  民间囤酒2万吨
  2011年底,茅台酒价格最为癫狂的时期,经销商需以每瓶1800元的价格进货,那时候在只涨不落的预期下,很多人只进不出。岂料不到一年,茅台的零售价也早已在1800元之下,更不用说一批价已降至1300元左右。若投资客大量抛售库存,则茅台价格体系将面临危险,终端价极有可能会跌至1200元上下。
  近年茅台酒供应量为1万~1.5万吨。业内的共识,茅台酒的社会库存或达到茅台酒一年的供应量,为300万~400万箱,若加上经销商的渠道库存,或达茅台酒两年的供应量,约2万多吨。五粮液的主品牌酒每年供应量为1.2万吨,与茅台酒相近,但其厂外库存却仅为茅台酒的几分之一,约4000多吨。
  页岩气补贴
  11月5日,财政部、国家能源局联合发布通知,中央财政将在2012~ 2015年对页岩气开采企业给予0.4元/立方米的补贴,地方适当补贴。这一中央财政补贴力度是之前煤层气的两倍。中国拥有全球最大的页岩气储备,页岩气被视作中国能源突破的关键所在。不过,虽然涉及的金额巨大,但受到技术投入等多种条件限制,短期内获得补贴的机构并不会太多。
  目前投入页岩气开发投资高,风险大,技术要求高,回报不确定。国内页岩气产业总体价格需要5~10年才能将成品价格降低到国际上1.5元/立方米的水平。以页岩气富集区四川为例,据推算,其境内的页岩气成本只有低于2.3元/立方米才具有大规模开采的经济价值,而目前的开采成本因技术限制远超过盈亏平衡点。
  资本收益税
  尽管奥巴马威胁要让富人缴更高的税,也警告要免除股息所享受的特殊待遇,但在其第一届任期内,机构投资者依然大获其利。奥巴马的首届任期,标准普尔500指数已经累计上涨了76%;而前任小布什的第一届任期内,标准普尔500指数累计下跌13%;共和党总统里根首届任期内标准普尔500指数涨幅只有25%,克林顿首届任期内涨幅是60%。
  奥巴马政府及美联储通过降息将基准利率降至“二战”后最低的水平,并通过医改让制药商和保险商赚个盆满钵满。但问题是,面对金融危机,奥巴马没有解决问题而是掩饰了麻烦,财政悬崖迫近。民主党又向来提倡社会福利,以致或许不得不靠征税降低赤字。未来很可能征收更高的股利和资本收益税,使股票跌去5%~10%,电信和公用事业等高收益股票损失会更多。
  套牢炒房团
  今年以来,在全国房价缓步上升的趋势之下,浙江各大城市的房价却在一路下滑。9月,温州、杭州、宁波、金华新建商品住宅销售价格同比分别下降16.4%、8.8%、8.6%和7.6%,跌幅居全国70个大中城市前四位。江浙炒房团正面临前所未有的窘境。
  江浙炒房团大多购买的是期房,而在调控政策下期房无法顺利买卖,造成炒房客无法全身而退。大量房产堆积,价格不断下滑。而最近建设银行北京分行又将首套房贷款利率上调到基准利率的1.05倍。至此,全国已经有包括广州、深圳、上海、长春等14个城市开始上调首套房贷款利率。炒房团面临愈来愈严峻的局面,或许不出半年炒房团将全军覆没。
  量在价先
  老股民都知道“量在价先”的道理,无量意味着无增量资金进场,只有存量资金,行情自然走不远。可如今,A股几度反弹,均因成交量不足而难持续。外资汹涌,货币超发,流动性过剩,而流入股市的资金却匮乏,原因何在?
  资金逐利,当股市没有趋势性获利机会时,资金转入固定收益市场。影子银行主要包括商业银行表外理财、券商集合理财、基金专户理财、PE、小贷、融资租赁、担保、票据、第三方支付公司、民间借贷等等,其规模超过20万亿元。截至上半年,仅银行理财产品余额已达约6万亿元。债市是资金另一大去处,目前债市存量规模25万亿元,日均交易量高达1万亿元,远大于沪深两市1000亿元左右的日均交易量。

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